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安信国际晨报：情绪回升进一步推动市场反弹

国证国际

2021-10-12

导读：昨日港股高开高走，全天维持强势。

安信国际晨报

主要内容

昨日港股高开高走，全天维持强势。截至收盘，恒生指数收涨1.96%，报25325.09点；恒生科技指数涨3.17%，恒生国企指数涨2.55%；全日市场成交额为1629.3亿港元，南向资金继续小额净买入20.87亿港元。

文化旅游部数据显示，2021年国庆7天假期，全国国内旅游出游5.15亿人次，同比减少1.5%，恢复至疫前同期的70.1%；实现国内旅游收入3890.61亿元，同比减少4.7%，恢复至疫前同期的59.9%。整体来看，此次国庆期间的出游数据恢复程度弱于今年五一、端午和中秋节日期间的数据表现。这或许与近期福建、黑龙江、新疆等地疫情反复，以及部分地区防疫措施加强有关。今年以来旅游收入较疫情前同期相比，恢复程度大多维持在70%-80%左右，表明居民消费倾向仍然较低，预防性储蓄的影响仍在延续。往后看，随着冬季的到来，国内疫情反复的压力趋增，居民消费倾向偏低的状况或将持续。

在经济内生增长动能不足、房地产行业数据全面走弱的背景下，市场对地产政策边际放松的预期略有升温，近期央行、银保监会对房地产市场的表态，主要着眼于保障购房者权益、稳定市场预期，避免商品房销售出现普遍的紧缩，进而引发金融风险的扩散，而针对房地产企业债务出清的政策并没有实质改变。展望后市，我们认为随着经济下行压力加大，流动性宽松预期仍将提升，叠加近期限产限电政策纠偏及中美关系频现改善信号带来的风险偏好提升，市场大概率仍将震荡向上。

个股推荐：

1、腾讯700.HK

游戏监管风险可控：未成年人贡献国内游戏收入6%；除游戏外公司有社交工具绑定年轻用户长期粘性；《英雄联盟手游》国内上线可期；Pipeline游戏《DNF手游》、《黎明觉醒》等游戏市场关注度高；金融支付业务配合监管增长稳健，日均支付笔数已领先支付宝；云计算业务结合SaaS层面继续深化腾讯生态优势；广告业务可能放缓，教育、游戏广告需求削减；目前腾讯控股的估值水平仍处于历史地位，PE(ttm)为20x水平，公司在九月完成19次回购，回购金额约合19亿港元，彰显公司自身的业绩信心。

2、美团3690.HK

上周五10月8日，国家市场监督管理总局发布对美团“二选一”垄断行为的处罚结果，要求停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿，并处以34.42亿罚款，为2020年收入的3%。此次处罚力度低于市场预期，因此今日美团收涨8.3%。

市监局同步发布了《行政指导书》要求：1）不得利用垄断地位排除、限制市场竞争，即“二选一”。2）保护各方主体利益，包括消费者、商家和外卖骑手。不得向商家收取不公平高价服务费、施加不合理条件等。严格落实《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，保障外卖送餐员劳动收入和社会保障。

我们认为从短期来看，靴子落地且处罚力度低于预期，对于公司的股价将会有一定提振作用。基本面来看，《行政指导书》短期将限制美团利用垄断地位快速增加收入，也将提升其外卖成本，对利润端有负面影响。但另一方面，指导书也限制了竞争对手的行为，提高行业门槛，变相巩固了竞争格局，我们认为仍然对公司有长期利好作用。我们认为美团的优势还在逐步扩大，在酒店、外卖、到店已经形成优势地位，社区团购也逐步实现超越，美团的执行能力有目共睹，我们看好公司的发展前景。

（仅供参考）

END

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