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安信国际晨报：高成长消化高估值仍是当下首选

国证国际

2021-09-07

导读：昨日港股小幅低开后迅速冲高，全日维持震荡上涨势头。

安信国际晨报

主要内容

昨日港股小幅低开后迅速冲高，全日维持震荡上涨势头。恒生指数收涨1.01%，报26163.63点；恒生科技指数涨0.74%，恒生国企指数涨0.85%；医药、汽车板块涨幅居前，药明巨诺2126.HK大涨28.09%，康宁杰瑞制药9966.HK涨14.01%、泰格医药3347.HK涨12.7%；比亚迪1211.HK涨7.78%领涨蓝筹。全日市场成交额为1463.2亿港元，南向资金小额净买入20.97亿港元。

环保督查组近期对山东地区开启第二轮环保督查，焦企限产形势趋严，焦炭供应量继续收缩。需求方面，钢厂焦炭库存暂处低位水平，目前对焦炭多以补库为主，部分钢厂因环保督查开工稍受影响，后期对焦炭需求或将小幅下滑。往后看，各主产地仍受安全、环保及双控等因素影响，产量整体依旧偏低，且近期主产地煤矿开启大排查整治活动，焦煤市场供应或进一步收紧。下游方面，焦钢企业对原料煤采购积极性不减，部分供应紧张的煤种，焦企补库仍显困难。综合来看，预计短期内煤炭价格将维持高位，煤炭股有望持续走强。

随着中报披露完毕，一方面，业绩披露后，绩优股的预期上修，使得未来公司超预期的难度加大；另一方面绩优股却累积了获利盘，短期波动加大，这也是光伏、新能源车、钢铁等行业近期有所回调的原因之一。但整体来看，中报业绩好的大部分行业未来成长性仍强，从兼顾短期抗风险能力的角度，亦可适当配置一部分估值合理的龙头消费股，如：优然牧业9858.HK，周黑鸭1458.HK。中期来看，用高成长“稀释”高估值仍然是首选。高成长行业如半导体、新能源车、光伏、军工等中长期极强的成长性使得高成长板块依然是积极配置的重点，调整反而是较佳的配置机遇。

个股推荐：

百富环球327.HK

公司上半年无论是收入还是利润均超出此前预期，最主要原因来自于四大地区收入均取得双卫数增长，尤其欧洲、中东及非洲地区（EMEA）以及美国和加拿大地区（USCA）增长分别达到63%和72%，成为继拉美市场后又一强劲增长引擎。在疫情驱动下，非接触式支付方式呈现高速增长，公司在阿根廷、俄罗斯地区取得重大销售，成为印度第一大电子支付终端供应商，同时在意大利、英国、希腊、德国、波兰、美国、加拿大等地销售十分强劲。在欧美高产品附加值地区，公司的安卓智能终端产品占有率第一，智能支付终端可以让商户更有效分析消费者行为、创建自动化营销活动、管理库存等，同时搭载相应的软件程序支援商家，预计智能支付终端将成为行业主流发展趋势。

公司计划于惠州市仲恺高新区建立百富智能终端产业园项目，预计2023年可以投入生产。新园区的建立有望将公司的产能从目前的1200万台提升至2200万台，完成后将有效满足支付终端的庞大需求，进一步提升公司的国际竞争优势，同时打造完善及聚集的供应链，引入零部件供应商及外包商，深化合作关系，有助于效率提升与成本控制。

受益于海外业务发展超预期，公司在2021年3月制定的年度收入增长10%的目标上调至全年增长25%。我们按照2021年的预期市盈率10x给予公司经营业务部分估值，在加上公司所持有的净现金水平，给予公司12.9港元的目标价。

（仅供参考）

END

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