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安信国际晨报：美联储维持鹰派，市场恐慌情绪加剧

国证国际

2022-01-28

导读：昨日，港股低开低走全天弱势，尾盘跌幅有所收窄。恒生指数收跌1.99%报23807点，恒生科技指数跌3.81%，恒生国企指数跌2.6%。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股低开低走全天弱势，尾盘跌幅有所收窄。恒生指数收跌1.99%报23807点，恒生科技指数跌3.81%，恒生国企指数跌2.6%。科技板块领跌，阿里巴巴9988.HK跌7.19%领跌蓝筹，美团3690.HK跌6.93%；哔哩哔哩9626.HK跌9.93%，小米1810.HK跌5.5%，再度跌破发行价。全日市场成交额为1334.8亿港元，南向交易暂停。

美联储昨日凌晨（北京时间）结束议息会议：与会官员一致议决，维持联邦基金利率目标范围在0至0.25厘。美国通胀创近四十年高位，远高过百分之2目标，而且薪酬增长强劲，就业持续复苏，促使联储局铺路收紧货币政策。下月开始，购买国债和按揭抵押证券的规模由合共六百亿美元降至三百亿美元，预计三月初会完全停止买债。

主席鲍威尔会后记者会发表鹰派言论：鲍威尔形容，今年是稳步离开高度宽松政策的一年，虽然新变种病毒迅速扩散，但预计很快会减退，对经济的影响亦很快消散。反而高通胀威胁就业复苏，例如抵销薪酬上升的益处。对于一次过加息半厘的建议，他强调未决定加息的幅度和步伐，但不排除三月之后，每次议息都决定加息。局方有在三月加息的想法，有不少空间加息，而不会危害劳工市场，经济较之前强劲很多、通胀高很多，所以认为这会令局方愿意较上次更早缩减资产负债表，速度亦可能更快。

鲍威尔讲话后，市场恐慌情绪加剧，道指转跌，纳指涨幅收窄，10年期美债收益率升破1.88%，美元指数升破96.5。《路透》分析利率期货显示，市场预计三月有超过九成机会加息，全年继续预计加息四次。

美联储希望维持政策权威，重新锚定通胀预期，因此需要表现出比以往更为强硬的加息姿态，而这会使得市场对加息的节奏和力度的预期不断上调。这无疑将对市场的估值水平以及风险偏好造成打击，尤其是对现金流贴现更为敏感的、包括纳斯达克在内的成长板块，使得纳指年初以来的跌幅超出道指近1倍，显示出市场定价正在不断吸收加息政策的冲击。

从疫情方面来看，美国新一轮新增感染人数已经见顶回落，随后疫情的缓解、以及居民部门的货物消费进一步转向服务消费，可能减弱其对供应链的扰动。从推升通胀超预期的主要因素之一——供应链瓶颈的紧张程度来看，纽约联储年初发布的全球供应链压力指数(Global Supply Chain Pressure Index，GSCPI)显示，尽管近期全球供应链压力为1997年有数据记录以来的最高位，但在边际上似乎出现了见顶滑落的迹象。

美国财政部长耶伦近日表示，在成功控制疫情的情况下，美国2022年底通胀率将降至接近2%。因此从中长期来看，尽管供应限制可能使得通胀中枢维持在比疫情前更高的位置，但通胀回落的节奏和幅度尚存较大的不确定性。而且，美联储需要在防止通胀预期“脱锚”的同时，维持就业增长、经济复苏、以及金融市场的稳定，这使得美联储下半年的加息节奏或许存在变数。

（仅供参考）

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