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安信国际 | 慧眼识金股（2021年10月组合）

国证国际

2021-10-04

导读：安信国际继续重磅推出港股金股组合，从全行业的角度为投资者精选个股，随市场变化动态更新，力求为投资者提供高品质的研究支持。

在全球市场波动加剧大背景下，安信国际重磅推出港股金股组合，从全行业的角度为投资者精选个股，随市场变化动态更新，力求为投资者提供高品质的研究支持。

(仅供参考)

单位：港币

推荐理由

吉利汽车（分析师：王强）：芯片压力在9月所有缓解，预计9月吉利汽车销量环比大幅增长。吉利处于强劲的新品周期中。10月领克09开启预售，极氪001开始交付，星越L上市一个多月，现有4.5万台订单未交付。10月将推出新一代混动技术 GHS2.0，蓝色吉利行动开始加速。

中国心连心化肥（分析师：王强）：三季度心连心的化肥与化工产品价格持续走高，如尿素、三聚氰胺、甲醇等，预计四季度价格将会在高位震荡。9月24日国家发展改革委等13部门近日联合下发通知：优先保障化肥企业原料、能源等生产要素供应。心连心的煤炭供应得到保障。

腾讯（分析师：汪阳）：游戏监管风险可控：未成年人贡献国内游戏收入6%；除游戏外公司有社交工具绑定年轻用户长期粘性；《英雄联盟手游》国内上线可期；Pipeline游戏《DNF手游》、《黎明觉醒》等游戏市场关注度高；金融支付业务配合监管增长稳健，日均支付笔数已领先支付宝；云计算业务结合SaaS层面继续深化腾讯生态优势；广告业务可能放缓，教育、游戏广告需求削减；公司持续回购，8月以来回购24亿；估值进入历史低位区间。

移动（分析师：李想）：1）行业竞争格局改善；2） 5G用户渗透率提升带动mobile ARPU提升；3）股息率高，分红比例有可能进一步提升；4）估值低；5）A股上市带来公司价值重估。

浪潮国际（分析师：李想）：1）公司向云转型卓有成效，2021年上半年云服务业务收入增速41%；2）inSuite和浪潮云会计等产品有望在中小型企业中抢占一定市场份额；3）估值低，按P/S估值来看，金蝶为18倍，用友为12倍，而浪潮国际仅不到2倍。

中广核新能源（分析师：罗璐）：中广核新能源是中广核集团旗下唯一非核电清洁能源发电上市平台。公司是电源种类及地理分布较广的独立发电商，资产组合包括中国风电、太阳能、水电、燃煤、热电联产及燃气项目，韩国燃气及燃油项目。今年6月底，公司权益装机容量达7723MW，其中风电及太阳能装机比例达55%。预期今年公司新增权益装机容量超过1GW，全部为风电及太阳能装机。公司预期调整资产组合，目标为纯粹的新能源发电企业，预期将逐步剥离韩国资产、中国燃煤等项目，并注入中广核集团旗下新能源发电项目。公司权益装机持续增加，风太比例提升，业绩预期实现快速增长。2021年1-8月公司发电量12222 吉瓦时，同比增加35.2%，相当于去年全年88%；其中经营利润率高的风电项目发电量增加73%。公司维持25%的稳健派息比例。根据彭博一致预期， 2021年净利润增60%以上至约2.61亿美元，目前估值对于2021年17倍，较行业龙头有估值折让。

龙源电力（分析师：罗璐）：公司是国家能源集团旗下新能源发电运营上市平台。公司世界第一大风电运营商，中国最早开发风电的专业公司，先发优势明显。今年6月底，控股装机24.9GW，其中风电装机22.4GW，火电1.86GW。预期十四五期间，公司新能源装机将保持快速增长，增长规模30GW。2021年1-8月公司发电量41852 吉瓦时，同比增加21.9%，其中风电发电量33799 吉瓦时，同比增加18.6%,火电发电量7413 吉瓦时，同比增加32.3%。近期一系列政策，能耗双控、绿电交易、老旧风电场改造等，均增加了新能源发电企业利润空间。公司推进与国家能源集团旗下其他公司资产整合，A股和H股两地上市，预期进一步提升公司估值。根据彭博一致预期， 2021年净利润增37%至约63亿元人民币，目前估值对于2021年19.9倍，公司作为行业龙头，应当有估值溢价，且资产整合及A+H两地上市预期推升公司估值。

华润电力（分析师：罗璐）：华润电力是华润集团旗下唯一电力上市平台。公司持有优质火电资产，风电及光伏发电资产快速增加。截至2021年6月底，公司权益装机量为47GW，其中火电装机32GW，风电装机13.9GW、光伏装机800MW、水电装机280MW，可再生能源装机约14.9GW，占比32%。“十四五”期间，公司规划新增新能源装机40GW，相当于现有新能源装机的2.7倍。2021年1-8月公司售电量达118016吉瓦时，同比增加19%；其中风电项目售电量达20466吉瓦时，同比增加52%；光伏发电项目售电量达796吉瓦时，同比增加62%。近期一系列政策，能耗双控、绿电交易、风电下乡等，均增加了新能源发电企业利润空间。根据彭博一致预期，2021年净利润约85亿港元，2022年约100亿港元，估值对应2021年11倍PE，公司2021H1可再生能源项目贡献净利润超过80%，对比可再生能源企业20倍2021年预测PE，我们认为华润电力估值有提升空间。

光大环境（分析师：罗璐）：全球最大垃圾焚烧发电运营商，中国最大环境服务企业。公司业务涵盖：垃圾焚烧发电、环保水务、生物质发电、危废处置等多个领域。至今年6月底，公司业务覆盖中国24个省并延伸至欧洲及东南亚。公司投资环保项目达499个，总投资额1460亿元RMB。公司已投运垃圾焚烧发电项目116个，设计处理规模3652万吨/年；在建垃圾焚烧发电项目21个，设计处理规模991万吨/年。聚焦“双碳”目标，力争成为“双碳”参与者、推动者与受益者。公司重点项目已提交CCER申请，如果审批重启，预期参与碳交易，争取额外利润。根据彭博预测公司2021年净利将达到73.8亿港元，同比增长20%。估值对应2021年4.8倍PE。

环球新材（分析师：曹莹）：环球新材是领先的珠光材料生产商，在珠光材料领域具备行业领先的研发实力，尤其在高品质合成云母方面具有独特的研发优势，是唯一可以大规模量产并进行产能扩张的高品质合成云母生产商。公司近日与浙江大学正式签约成立新材料联合研发中心，以加强合成云母在新能源电池领域的应用研究和量产落地。合成云母是一种绝缘、耐热、耐火、耐腐蚀可加工性能非常优异的无机非金属二维片状材料，也是极好的质子导体。可以应用在电池隔膜、电池系统绝缘隔热材料领域，在新能源赛道具有良好的发展前景。我们认为公司在珠光颜料行业已经具备很强的竞争实力，在继续深挖本行业的同时，利用公司在合成云母上的优势向新能源领域进行拓展，形成研发和生产的协同，公司发展前景良好。短期由于新能源板块情绪良好，我们认为对公司股价会有提振作用。

（仅供参考）

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