昨日，港股低开低走，全天弱势震荡。截至收盘，恒生指数收跌1.33%，报23635.95点；恒生科技指数跌2.28%，恒生国企指数跌1.55%；消费板块个股涨幅靠前，地产板块再次下挫，世茂集团跌19.92%，融创服务跌17.05%，碧桂园服务跌10.17%。全日市场成交额为1199.9亿港元，南向资金净买入16.99亿元。
个股方面，特步国际1368连涨5日，昨日收盘涨12.91%。未来主品牌将在专业运动领域聚焦跑步产品，同时在运动时尚领域继续扩大投入，实现多方位的覆盖；新品牌目前的规模较小，未来五年将持续投入资源进行布局，加强品牌认知度。公司有望在未来通过多品牌布局，形成协同效应，从而进一步提升市场份额。公司此前与高瓴达成战略合作并获得优质资本加持，相信会为旗下品牌的发展带来更多资源和经验。在民族自信增强和全民运动政策利好下，我们继续看好运动品牌龙头的发展。我们近期发布了行业深度及特步首发报告，目标价16.5 港元，继续推荐关注。
新股雍禾医疗2279.HK昨日涨5.06%，目前中国的植发和医疗养固市场渗透率极低，未来成长性极佳。2020年国内进行的植发手术仅为51.6万例，而中国脱发人口基数庞大，2020年达到2.51亿人，其中男性占比为65%。根据弗若斯特沙利文预测，中国毛发医疗服务市场2020年规模为184亿元人民币，预计将以CAGR为22.3%的增速于2030年增长至1,381亿元人民币，十年翻七倍，未来市场空间潜力巨大。
雍禾医疗2279.HK龙头地位稳固，具备先发优势。公司是中国最大的植发医疗服务机构，在植发医疗服务领域和医疗养固服务领域市占率分别为10.5%和4.3%，均为市场第一。公司拥有53家植发医疗机构，遍布内地52个城市，未来计划在二线及底线城市建立约50家新植发医疗机构，并且除以“店中店”模式在植髮医疗机构开设的史云逊医学健发中心外，建立约60家该等独立的中心，进一步扩大覆盖范围，规模效应逐步显现。
假设未来以净利润40%的增速增长，预计公司2021年净利润在2.28亿元，2021年预测PE30倍出头，远低于可对标的港股医疗服务机构锦欣生殖和海吉亚医疗估值水平，因此我们认为公司估值较为便宜，当下继续推荐。
之前我们反复提到，伴随明年的宏观场景从经济持续回落，切换至刺激政策出台、经济最终企稳。这意味着在盈利层面，消费、周期板块的相对优势将逐步提升，成长板块尽管景气度仍然较高，但其盈利的优势相比今年将逐步弱化，成长板块此前被市场赋予的盈利确定性溢价或将下降。在宏观经济见底之前，刺激政策的持续出台，经济预期的逐步改善，将使得权益市场风格从成长更多转向消费、周期板块，这一过程已经启动。
（仅供参考）
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