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安信国际晨报：美通胀创新高，加速缩债靴子落地

国证国际

2021-12-16

导读：昨日，港股早盘小幅波动，午后在跳水。截至收盘，恒生指数收跌0.91%，报23420.76点；

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股早盘小幅波动，午后在跳水。截至收盘，恒生指数收跌0.91%，报23420.76点；恒生科技指数跌1.52%，恒生国企指数跌0.9%；全日市场成交额为1277.4亿港元，南向资金净买入34.75亿港元。

板块来看，生物科技股、CXO概念放量重挫。截至收盘，药明康德2359.HK跌19.06%；信达生物1801.HK跌9.86%；康龙化成3759.HK跌15.57%；药明巨诺-B 2126.HK跌11.11%。电力板块逆市冲高，截至收盘，大唐发电991.HK涨6.99%；华润电力836.HK涨4.82%；华能国际902.HK涨5.43%；华电国际电力1071.HK涨8.92%。

美国11月CPI同比6.9%，较上月上升0.7个百分点，创近40年来新高；核心CPI同比5.0%，较上月上升0.4个百分点；11月CPI环比0.8%，核心CPI环比0.5%，虽显著高于疫情前五年0.1%-0.2%左右的同期平均水平，但较上月均下滑0.1个百分点。

此前美国10月CPI同比6.2%的表现，部分促使了美联储主席鲍威尔公开表示放弃“暂时性通胀”的表述，他暗示将在本周四召开的FOMC议息会议上讨论加速Taper。鲍威尔的鹰派表态标志着美联储的政策重点正式转向打压通胀，市场定价则进一步吸收加息提前的预期。

而美国11月CPI的表现基本与此前市场的预期一致，并且重点分项的环比出现滑落，表明通胀上升势头边际放缓，未能进一步加剧市场对加息提前的担忧，因此反映在资产价格上即表现为：美股三大股指小幅上升，美债收益率、美元指数以及黄金价格小幅下降；从5年期美债中拆出的中短期通胀预期也小幅回落至2.76%，表明此次CPI数据虽然在绝对值水平上创出历史新高，但并未造成明显的预期差，甚至边际缓解了市场对通胀和加息的担忧。

往后看，我们宏观组认为岁末年初节日带来的需求偏强，而短期内供应端难有改观，美国通胀数据在未来一个季度仍有可能再创历史新高，但当前市场对通胀持续性增强、以及联储提前转鹰等因素吸收得较为充分，对Omicron毒株的认知不断加深，VIX指数重新回落，市场的悲观情绪得到缓解。

未来美国就业数据可能出现进一步改善，但这并不能直接推动联储提前退出宽松货币政策，因为劳动力供给的回升对缓解通胀也具有正面作用，因此就业数据对市场的影响可能偏弱。

北京时间周四（12月16日）凌晨3点，美联储公布利率决议，维持0-0.25%的利率不变，符合市场预期，因此市场难以出现“加息恐慌”，反而有可能在政策不确定性下降的情况下表现出震荡向上的态势。

(仅供参考)

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