一、研究报告摘要
后续军队体系改革可能超预期，改革+军民融合，建议抄底军工
我们认为在强军逻辑下，为了提高整体实战能力和效率，下半年军队体系改革可能会有超预期的进展，而且军工央企改革也是国企改革的重中之重，军工很多公司这波调整跌到了启动前的位置，很多公司这个位置安全。如果从主战装备的角度来看，站在空间争夺战的角度，军工几大主战装备：中航飞机、中航动力、中直股份、中国重工等；信息空间战标的：航天发展、中国卫星等；资本运作，军工发展需要资本市场的支持，资本运作：光电股份、四川九州、北方股份、长春一东、四创电子、船舶等；军民融合上升为国家战略，主要包括北斗和民参军，其中民参军的阶段性弹性比较大：航天发展、机器人、海特高新、通达动力、丹甫股份、银河电子、常发股份等等。
（安信分析师：邹润芳、王书伟、郑爱刚、朱元骏）
葛洲坝：业绩平稳增长，订单高速增长，打造环保平台潜力巨大
业绩平稳增长。毛利率显著提升，经营性现金净流出增多。新签订单强劲增长，一带一路海外市场发展迅速。
全力打造葛洲坝环保平台潜力巨大。投资建议：我们预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.55/0.65/0.72元，当前股价对应2015/2016/2017年PE分别为14/12/11倍，考虑到公司超高的订单收入比及开拓环保的巨大潜力，给予公司买入-A评级。
（安信分析师：杨涛、夏天、宋易潞）
隧道股份：业绩平稳，符合预期，未来有望受益地下管廊、PPP及国企改革
财务费用率下降，二季度单季现金流情况环比显著改善。
轨交及地下综合管廊等地下工程迎来建设高峰，公司将显著受益。站在国企改革与PPP的潮头上。投资建议：我们预计公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.50/0.56/0.62 元，当前股价对应三年PE 分别为22.5/20/18倍。考虑到公司未来受益地下工程景气、PPP 业务推进及国企改革的预期，维持买入-A 评级。
（安信分析师：杨涛、夏天、宋易潞）
隔夜大宗商品暴涨及近期有色观点
1.看最近几天，中国的降准降息和一系列的显示credibility的举动降低了全球市场恐慌情绪，短期内前期惨跌的大宗品有低位反弹动力。 2.看一个月，美国加息预期大概率推后。 3.9月加不加息可能都是利好。 4.中长期看，金属价格已接近成本线，以锌为代表的产能去化已较为充分，由于恐慌和金融属性原因构成超跌，反弹具备基本面支撑。 5.短期工业金属具有反弹动能，依次关注锌，铜，镍，铝等品种。关注中金岭南，驰宏锌锗，江西铜业，吉恩镍业，云铝股份等品种龙头的反弹机会。 6.高度重视黄金配置价值。关注山东黄金，中金黄金，西部黄金、赤峰黄金等相关个股。 7.高度重视超跌牛股的配置价值。包括天齐锂业，正海磁材，宁波韵升，亚太科技，盛屯矿业，西藏珠峰，格林美等。
（安信分析师：衡昆、齐丁）
中央商场中报：地产业务拖累公司业绩，集团资本运作可期
营收小幅下降，地产业务拖累致业绩显著下滑。房地产业务拖累公司整体营收。毛利率下降，期间费用率上升。
维持盈利预测，给予“买入-B”评级。公司作为雨润集团资产证券化平台，已收购利安人寿股权，实现商业与金融资产结合，未来不排除集团金融、物流、旅游、农产品等优质资产依托公司平台实现证券化的可能。公司自有物业价值丰厚，重估价值近240亿，推行门店证券化，提升经营效率；推行员工持股改善公司治理结构，助推公司长期发展。考虑REITS收益影响，我们预计公司15-17 年EPS为0.95元、0.98元、1.00元，当前股价对应PE为13.7倍、13.4倍、13.1倍。给予“买入-B”评级。
（安信分析师：刘章明、张璐芳）
二、活动回顾
无
三、活动预告
无
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