一、研究报告摘要
电子产业：涅槃重生，2016的新趋势
基于我们对于16年电子五大行业机会虚拟显示、汽车电子、军工、半导体、安防运营，以及两大选股思路转型并购成长和科技创新的判断，精选重点关注组合。1.方向型资产：全志科技、先导智能、中茵股份、中安消、南洋科技、达华智能、火炬电子/2.虚拟现实：中茵股份、歌尔声学、水晶光电、福晶科技/3.半导体：全志科技、同方国芯、振华科技、艾派克、华微电子、长电科技、三安光电、盈方微/4.安防运营与全球化并购：中安消、大华股份/5.汽车电子：全志科技、华工科技、南洋科技、先导智能、大唐电信/6.军工电子：振华科技、中航光电、华工科技、同方国芯/7.量子通信：福晶科技、华工科技/8.新苹果：信维通信、硕贝德、长电科技、欣旺达/9.转型：万润科技、洲明科技、艾比森。
（安信分析师：赵晓光、郑震湘、邵洁、安永平）
决心去产能痛苦，还是落实去产能痛苦？
去产能是钢铁行业唯一的出路。去产能必然是一场持久战。但不能因为持久，就认为形势会一直很艰难。我们认为去产能可以划分为共识期、阵痛期和重塑期三个阶段。目前，钢铁行业已经渡过下决心去产能的痛苦，进入去产能共识期，在这一阶段落实去产能的痛苦很可能小于下决心时的痛苦。从供给侧改革来看，钢铁业的“行业、企业和要素”组织结构将从金字塔层级形向水平协作竞争型转变。从估值比较来看，目前钢铁子板块有着很强的估值安全边际。再从风险来看，钢铁板块相对于A股将有着更好的弹性。建议加大对钢铁板块的关注，特别是钢材子板块的关注。重点关注华菱钢铁、河北钢铁和武钢股份。
（安信分析师：衡昆、秦源）
招商局收外运发展，力争世界一流中国第一
外运发展公告称招商局集团和中外运长航的重组方案是后者100%股权无偿划转至前者旗下，从而导致招商局集团对外运发展61%控股股权的收购，收购计划书中披露招商局集团一年内无增持和处置外运发展股权的计划。点评：具备整合基础的招商局和中外运长航集团尘埃落定符合市场判断，但推进的速度较中远中海明显加快，略超市场预期；物流是双方重组核心，争做世界第一中国一流。投资建议：双方重组利好外运发展的长期发展，叠加跨境电商仍处于高增长时期，继续推荐。
（安信分析师：姜明）
11月基础货币余额同比下降，银行超储率下降
基础货币的计算有两种方式，一种是根据央行资产负债表，另一种是根据银行资产负债表；理论上讲，这两种计算方式得出的结果应该是一致的。不过，我们跟踪的数据显示，2015年6月以来，上述两种方式计算的基础货币规模出现了巨大的裂口。2015年9-11月，该缺口均在5000亿以上，我们相信这与央行维持流动性宽松的政策意图相关。我们倾向于认为，央行仍有可能通过各种方式投放基础货币，改善基础货币余额同比增速，平抑货币乘数，而这方面的压力主要来自于资金外流。
（安信分析师：罗云峰）
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