昨日，港股早盘震荡随后高走。截至收盘，恒生指数收涨0.6%，报23660.28点，终结此前三日连跌；恒生科技指数涨1.39%，恒生国企指数涨0.56%。半导体板块表现亮眼，华虹半导体1347.HK涨8.19%，上海复旦1385.HK涨7.03%，中芯国际981.HK涨2.75%。全日市场成交额为1149.88亿港元，南向资金净买入14.58亿港元。
前日我们推荐重点关注的国内植发第一股雍禾医疗2279.HK大涨11.64%，表现亮眼。雍禾医疗是中国最大的植发医疗服务机构，在植发医疗服务领域和医疗养固服务领域市占率分别为10.5%和4.3%，均为市场第一。公司拥有53家植发医疗机构，遍布内地52个城市，未来计划在二线及底线城市建立约50家新植发医疗机构，并且除以“店中店”模式在植髮医疗机构开设的史云逊医学健发中心外，建立约60家该等独立的中心，进一步扩大覆盖范围，规模效应逐步显现。公司龙头地位稳固，具备先发优势，投资者可持续关注。
近期菏泽、重庆、南宁等地住房贷款首付比例降低，广州房贷利率下调，各地针对房地产终端需求的支持政策频出。与此同时，1月份70大中城市二手房价格环比小幅反弹，30大中城市商品房成交缓慢回升，房地产需求出现弱复苏的迹象。
但从资本市场的表现来看，房地产行业仍然没有完全走出流动性的困境。比如房地产中资美元债无论投资级还是投机级的价格指数仍在下行，权益市场上低评级的房企股价底部震荡，民营房企的股价表现显著弱于国企，中资美元债市场上违约事件频发。伴随未来一个季度中资美元债的大量到期，房企全行业的偿债压力不容乐观。
历史上，金融危机发生后美联储对金融机构资产的购买，以及包商银行事件后央行大量流动性的注入，均表明面对行业性的流动性危机，监管当局有能力扭转这一局面。
因此整体而言，现有政策在边际上有助于行业流动性压力的缓解，但是要彻底解决行业层面的流动性困境，仍然需要更强有力的政策出台和落地。在此背景下，房地产行业开工、投资对宏观经济的拖累或将延续。
（仅供参考）
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