安信国际 | 交运行业周报：三大航空公司陆续公布三季度业绩

三大航空股陆续公布三季度业绩。中国东方航空670、中国国际航空753及中国南方航空1055陆续于近期公布三季度业绩。1-3季度，东方航空营业收入同比增长4.6%至719.6亿RMB，扣除燃油附加费的影响营业收入同比增长13.5%，净利润同比增长159%至53.3亿RMB。而前三季度国航营业收入同比增长4.33%至823.8亿RMB，净利润同比增长98.09%至62.8亿RMB。前三季度南方航空营业收入同比增长4.28%至853.3亿RMB，净利润同比增长271%至46.6亿RMB。1-3季度，三大航空业绩同比均取得较大幅度增长。但是第三季度，人民币贬值约2.5%，受这一影响，国航三季度净利润同比下降13.25%至23.3亿RMB，东航三季度净利润同比下降13.4%至17.7亿RMB，南航三季度净利润同比下降48.4%至11.7亿RMB。由于中国正在争取人民币加入IMF的SDR，我们预期今年四季度内，RMB出现大幅波动的情况概率非常小，因此2015年内，三大航空公司业绩预期将景气上行。

建议关注中国东方航空670。东方航空客运表现较好，在可用座公里同比增长12.7%的情况下，收入客公里同比增长14.2%，客座率仍然实现了1.1个百分点的增长，而且在扣除燃油附加费影响后，平均票价水平达到持平。而国际航线由于旅游需求旺盛，旅游客源大幅增长，商务客源平稳发展，导致票价持平或略有下降。我们对三大航空公司业绩前景看好，特别建议关注在日韩航线具有传统优势，具备迪斯尼概念，且刚刚引入达美航空战略合作伙伴的中国东方航空670。