安信国际 | 沪股通日报(11月13日)：财政政策加速发力，稳增长关注地下管廊等重点方向

财政政策加速发力，稳增长关注地下管廊等重点方向

积极财政政策正在加速发力，稳增长重点关注关注地下管廊、海绵城市等方向。习近平主席提出要化解房地产库存，房地产产业链有望得到良性驱动。建筑行业近期涨幅落后，估值横向对比具有优势。投资策略：稳增长及一带一路政策背景下重点推荐大型建筑央企中国建筑、中国交建、葛洲坝等，地下管廊主题重点推荐苏交科、龙元建设、隧道股份、宏润建设。

持续推荐天地科技-低估值转型优质蓝筹，国企改革+煤炭清洁利用

天地科技收购煤炭科学技术研究院后，实现了节能分院的煤粉锅炉资产的有效整合，增加了公司的环保业务，同时有望与神华集团共同大力推广煤炭清洁利用。收购煤炭科学技术研究院后，天地科技将对收购标的推行员工持股计划，这是我国国企改革的突破性进步，是我国煤炭行业国企改革首次实现员工持股计划。预计公司2015-2017年EPS分别为0.83元、0.94元、1.02元，对应现价不到16倍估值，重申买入-A评级。

稀土，这一次真的不一样！

目前时点，供给已经开始战略性收缩，我们认为稀土板块的反弹已经箭在弦上，这一次真的不一样！ 作为国家战略储备资源，收缩供给是稀土产业自上而下的逻辑。目前稀土价格已堕入历史大底，企业盈利加速恶化，资源贱价外流窘境再现，供应收缩势在必行。这次限产保价不一样，稀土价格有望企稳回升。镨、钕、镝已出现明显上涨，稀土板块反弹行情箭在弦上。稀土上游股直接受益于稀土价格上涨和可能进行的国家收储，重稀土建议关注五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、中色股份等标的；轻稀土标的建议关注盛和资源、北方稀土、包钢股份等。磁材股受益于稀土原材料的存货重估，建议重点关注宁波韵升、中科三环、银河磁体、正海磁材等。

重要！六大电改配套文件正在报批！再次强调电改将开启能源互联网时代！

电改配套文件千呼万唤始出来，改革方向积极，符合市场预期！我们再次强调：电改推动能源互联网发展，竞争性售电的放开和分布式电源的兴起将诞生更多的商业模式，电力公司参与大用户直供电、充电桩运营商可以参与售电，需求侧能源服务商也会崛起。我们重点推荐和关注四家典型的能源服务商公司：中恒电气、积成电子、智光电气等；地方电力集团：福能股份；电力交易平台提供商：国电南瑞；能源互联网：四方股份、金智科技、红相电力、科华恒盛、恒华科技。

天下熙熙，皆为利来；政策托底，难改大势——10月金融财政数据综述

11月12日，财政金融数据公布。10月私人部门融资需求较9月出现了回落，这与我们此前的预期一致。尽管我们此前测算的数据显示，10月政府负债同比增速仍高于9月，但10月财政支出数据仍令人感到惊讶。整体来看，我们倾向于认为，政府部门带来的扰动并没有改变全社会负债同比增速下降的大趋势，继续看好长端利率债的表现。退而言之，即便政府以一己之力带动全社会负债同比增速上升，债市也无需担忧，其逻辑就是我们此前所反复强调的，政府是逆周期调整，单纯的政府加杠杆通常对应债券牛市而非熊市，对债市的短期扰动会有宽松的货币政策来予以对冲。