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安信国际 | 医药行业：两会政府工作报告明确医药发展方向，新增专科服务支持领域

国证国际

2022-03-08

导读：本文为安信国际近期发布的医药行业动态分析报告

本文为安信国际近期发布的关于医药行业的动态分析报告，摘要如下

上周恒生指数单周（2022年2月27日至2022年3月4日）下跌了3.79%。受俄乌战争局势和美联储加息预期影响，港股市场动荡，12个恒生行业中仅恒生能源行业上涨，其余均下跌。医药板块回调，恒生医疗保健业单周跌幅达5.81%，跑输恒生指数2.02个百分点，在12个恒生行业指数中排倒数第2名。

主要内容

2022年3月5日，国务院总理李克强代表国务院向十三届全国人大五次会议作《政府工作报告》（简称“《报告》”）。根据《报告》内容，2021年国内生产总值达到114万亿元，增长8.1%，居民人均可支配收入实际增长8.1%，全国疫苗全程接种覆盖率已超过85%，在医药方面，《报告》提出要提高医疗卫生服务能力，推进药品和高值医用耗材集中带量采购，深化医保支付方式改革。较2021年《报告》相比，今年增加对专科服务领域的支持，提出要补齐妇幼儿科、精神卫生、老年医学等服务短板，还强调要完善三孩生育政策配套措施，发展普惠托育服务。另外，今年国家继续延续去年对新冠疫苗和特效药的支持力度，支持中医药振兴发展，推进中医药综合改革。

总体来看，国家不断加大对医疗健康领域的支持力度，促进分级诊疗，深化公立医院改革，完善各类配套政策措施。为此，我们建议关注辅助生殖、妇幼儿科、精神卫生、中医药等细分赛道。

投资建议

在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道及超跌核心资产，未来建议关注以下几个赛道：1）创新药：从此次信达ODAC会议投票结果来看，信迪利单抗在海外的上市申请为创新药出海作出很好尝试，为此后出海积累宝贵经验，市场角度前期资本市场对出海风险已有充分释放，长期看，医药行业的创新仍是主旋律，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视企业研发费用率、重视相关潜力品种的海外市场空间。建议关注信达生物(1801.HK)、康方生物-B(9926.HK)等。2）器械：短期由于市场对器械的集采预期较为悲观，器械相关标的表现较为低迷，长期看，器械板块细分赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)、眼科AI筛查优质标的鹰瞳科技-B(2251.HK)。3）医疗服务：医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)、辅助生殖标的锦欣生殖（1951.HK）等。4）CXO：虽然此次美国商务部工业与安全局更新未经核实名单(UVL)，宣布纳入包括药明生物上海、无锡两家子公司在内的33个中国实体，引发包括药明康德、药明生物在内的CXO板块整体回调。但国内研发服务外包产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）、药明生物(2269.HK)。5）疫苗及新冠治疗药：疫情周期超预期，导致防疫需求仍然很大。疫苗建议关注康希诺生物-B(6185.HK)、三叶草生物-B(2197.HK)，新冠治疗药建议关注君实生物(1877.HK)。

核心观点

上周市场回顾：

上周恒生医疗保健行业企业有41家上涨，155家下跌。其中，云能国际(1298.HK)单周涨幅达8.00%，居行业涨幅榜首位。此外，中国卫生集团(0673.HK)、康诺亚-B(2162.HK)、中国医疗集团(8225.HK)涨幅居前，分别上涨7.69%、7.69%和5.88%。超人智能(8176.HK)单周跌幅达-40.54%，居行业跌幅榜首位。此外，先瑞达医疗-B(6669.HK)、创美药业(2289.HK)、再鼎医药-SB(9688.HK)跌幅居前。

行业动态：

3月1日，广东省药品交易中心发布《广东联盟常见病慢性病药品集中带量采购文件》。聚焦在慢性病、常见病用药两大领域。
近日国家卫生健康委等15个部门近日联合印发《“十四五”健康老龄化规划》，提出完善身心健康并重的预防保健服务体系等9项任务。
3月4日，国家医保局公布了《2021年医疗保障事业发展统计快报》。

重点公司动态：

【金斯瑞生物科技（1548.HK）】金斯瑞非全资附属公司传奇生物自主研发的细胞治疗产品西达基奥仑赛（商品名为CARVYKTI）获得美国食药监局（FDA）批准上市，是中国首个获FDA批准的细胞治疗产品。

重点推荐标的：

雍禾医疗（2279.HK）、海吉亚医疗（6078.HK）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、方达控股（1521.HK）、锦欣生殖（1951.HK）等。

风险提示：

政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。

分析师：赵宁达、谢欣洳

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公司评级体系收益评级：

买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；

增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；

中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；

减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；

卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。