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安信国际 | 医药行业：关注中药消费品优质个股

国证国际

2021-12-29

导读：本文为安信国际近期发布的医药行业报告

本文为安信国际近期发布的关于医药行业的研究报告，摘要如下

主要内容

上周恒生指数单周（2021 年12 月19 日至2021 年12 月24 日）上涨0.13%。12 个恒生行业指数中5 个行业下跌，其余7 个上涨。其中恒生医疗保健业跌幅为2.06%，跑输恒生指数2.20 个百分点，在12 个恒生行业指数中排倒数第一名。医药细分中药板块上周单周涨幅10.19%。

12 月23 日，介入式心血管装置公司百心安-B（2185.HK）正式登陆港交所。公司成立于2014 年，专注于全降解支架（BRS）及肾神经阻断（RDN）两种疗法。公司目前暂无营收，2021 年上半年亏损为2.27 亿元，研发费用为1.20 亿元。12 月24 日收盘价为20.4 港元，以收盘价计算，市值为49.76 亿港元。下周专注于RNA治疗手段的公司圣诺医药-B（2257.HK）将于12 月30 日登陆港交所，招股价65.9-72.7 港元，约募集资金4.20 亿港元。

投资建议

看好中药消费品优质个股，当下推荐优质低估值品牌中药同仁堂国药（3613.HK）。（1）公司业绩稳健。2021 年H1 销售收入为704.0 百万港元（2020 年567.4 百万港元），较上年同期上升24.1%；公司拥有人应占利润为267.2 百万港元（2020年：226.6 百万港元），较上年同期上升17.9%。（2）品牌中药提价。有市场消息称药店收到了厂家提价通知，本月起同仁堂安宫牛黄丸的售价从780 元/丸提至860元/丸。同仁堂的安宫牛黄丸在过去已经历多次涨价。品牌中药的消费属性较强，大多拥有自主提价权，提价将提升公司的盈利能力。（3）目前估值低。公司当下对应2021 年估值仅为16 倍，我们预计在品牌中药提价趋势下，2022 年业绩增长将会小幅提速，对应当下估值将更具吸引力。总的来说，近年来国家陆续发布文件支持中医药发展，大力支持中医药行业的发展，且品牌中药大多在OTC 端进行销售，受医保政策影响相对较小。当下建议积极布局低估值的中药板块优质标的同仁堂国药（3613.HK）。其他中药标的：包括同仁堂科技（1666.HK）、白云山（0874.HK；600332.SH）。

此外，我们继续建议布局景气赛道及超跌核心资产，主要分三条主题：1）景气赛道中优选CXO、医疗服务、医美龙头：国内研发服务外包产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续，推荐龙头药明康德（2359.HK；603259.SH）、药明生物（2269.HK）、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）。医疗服务板块中优先海吉亚医疗（6078.HK）、锦欣生殖（1951.HK）。国内医美渗透率低，建议关注医思健康（2138.HK）。2）品种商业化后快速增长的biotech：重视具有未来潜力品种及其海外市场空间，建议关注：信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）。3）超跌龙头：核心资产调整较多建议逢低布局，建议关注：康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）等个股。

核心观点

上周市场回顾：上周恒生指数单周（2021 年12 月19 日至2021 年12 月24 日）上涨0.13%。12 个恒生行业指数7 个上涨，5 个行业下跌。恒生医疗保健业（-2.06%）跑输恒生指数2.20 个百分点，在12 个恒生行业指数中排倒数第一名。个股方面，涨幅前5 名个股分别是药明巨诺-B(2126.HK，35.89%)、中国先锋医药(1345.HK，31.30%)、奥星生命科技(6118.HK，28.38%)、雅各臣科研制药(2633.HK，28.26%)、创胜集团-B(6628.HK，25.89%)。跌幅前5 名个股分别是万嘉集团(0401.HK，-25.41%)、泰格医药(3347.HK，-15.28%)、复宏汉霖(2696.HK，-13.10%)、云顶新耀-B(1952.HK，-13.09%)、中国医疗网络(0383.HK，-12.94%)。

重点公司动态：

【默沙东（MRK.N）】当地时间要求出现症状后5 天内使用，用于治疗12 岁及以上的新冠肺炎重症高风险患者。

【辉瑞（PFE.N）】当地时间12 月22 日，FDA 批准其新型COVID-19 口服抗病毒候选药物Paxlovid的紧急授权申请，要求出现症状后5 天内使用，用于治疗12 岁及以上的新冠肺炎重症高风险患者。

【康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）】公司已在国际权威医学期刊《柳叶刀》发表了重组新型冠状病毒疫苗（5 型腺病毒载体）克威莎的全球多中心3 期临床试验最终有效率和期中安全性分析结果。数据显示，在18 岁及以上健康人群中接种1 剂克威莎后安全、有效。14 天后，重症保护率为96.0%，总体保护率为63.7%，无一例与疫苗相关的严重不良反应发生。

重点推荐标的：

同仁堂国药（3613.HK）、药明康德（2359.HK；603259.SH）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、方达控股（1521.HK）、锦欣生殖（1951.HK）、爱帝宫（0286.HK）等。

风险提示：

政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。

分析师：赵宁达、谢欣洳、徐子悦

END

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公司评级体系收益评级：

买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；

增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；

中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；

减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；

卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。