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安信国际晨报：国内植发市场潜力巨大，值得重视

国证国际

2022-02-22

导读：昨日，港股早盘低开后维持弱势震荡势头，午后在科技股带领下指数跳水。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股早盘低开后维持弱势震荡势头，午后在科技股带领下指数跳水。截至收盘，恒生指数跌0.65%，报24170.07点，恒生科技指数跌2.78%，恒生国企指数跌0.96%。全日市场成交额为1437.49亿港元，南向资金净买入5.35亿港元。

国内植发第一股雍禾医疗2279.HK近日纳入恒生综合指数，预计3月7日将生效进入港股通。昨日雍禾医疗逆势上涨8.68%，我们认为，中国的植发和医疗养固市场渗透率极低，未来成长性极佳。2020年国内进行的植发手术仅为51.6万例，而中国脱发人口基数庞大，2020年达到2.51亿人，其中男性占比为65%。根据弗若斯特沙利文预测，中国毛发医疗服务市场2020年规模为184亿元人民币，预计将以CAGR为22.3%的增速于2030年增长至1,381亿元人民币，十年翻七倍，未来市场空间潜力巨大。

雍禾医疗龙头地位稳固，具备先发优势。公司是中国最大的植发医疗服务机构，在植发医疗服务领域和医疗养固服务领域市占率分别为10.5%和4.3%，均为市场第一。公司拥有53家植发医疗机构，遍布内地52个城市，未来计划在二线及底线城市建立约50家新植发医疗机构，并且除以“店中店”模式在植髮医疗机构开设的史云逊医学健发中心外，建立约60家该等独立的中心，进一步扩大覆盖范围，规模效应逐步显现。

宏观来看，1月PPI环比为-0.2%，较上月上升1个百分点；PPI同比9.1%，较上月回落1.2个百分点，连续三个月同比增速下行。分项来看，PPI环比的下行主要集中在黑色、煤炭、非金属等上游行业，体现了去年12月以来能耗双控政策持续放松的影响。这一影响在供改组与非供改组中同样显著，非供改组PPI环比基本持平，而供改组降幅较大。

与此同时，石油、燃气、电力两个行业环比涨幅较大，电价来源于前期电价格改革的影响，石油和燃气价格受到海外能源价格上涨的影响。而计算机、印刷、医药等中下游行业价格表现依然偏弱，消费需求不足的影响还在延续。

往后看，国内外需求总体偏弱，供应链的全面缓解需要时间，企业的供应恢复缓慢，未来大宗商品价格下行的斜率和幅度都将显著弱于以往的周期，因此未来PPI同比增速有望温和回落。

（仅供参考）

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