一、研究报告摘要
旬度经济观察
2016年首周，A股市场大幅波动。期间人民币贬值加速，主权债CDS费率抬升，海外市场也有大幅调整。这一情形与去年8、9月份人民币汇率改革后的市场变动类似，新的熔断机制加大了市场调整的幅度。1月个人购汇额度刷新后，贬值预期的集中释放加速了资本外流和人民币贬值。地缘政治方面的不利变化影响了市场情绪，可能也加剧了离岸市场人民币贬值幅度。2016年，资本外流的基本面因素仍然存在，汇率市场阶段性的恐慌和冲击仍可能发生。受通货膨胀下行和经济疲弱的影响，国内货币政策仍然处于放松的趋势中，债券收益率水平也将继续下行，但其节奏可能受到汇率政策的牵制和影响。
（安信宏观：高善文、尤宏业、姚学康、郭雪松）
新能源汽车2015强势收官，2016分化将现
工信部数据出炉，新能源汽车强势收官。我国2015年累计生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍，超出市场预期。2016年整个行业发展将从冲量转向重质，我们判断标的分化将更加明显，业绩确定性、成长确定性和战略前瞻性将会更加重要。沿着年度策略报告梳理的投资主线，2016年应更加重视：1️、战略转型坚定、布局完整、业绩拐点明显，目前估值低有很强安全边际的标的，重点推荐：猛狮科技、亿纬锂能、康盛股份；2️、受益产业发展趋势和供需关系，有望未来成为细分板块龙头的标的，重点推荐：天赐材料、当升科技；3️、积极探索未来新兴模式的，重点推荐大洋电机、猛狮科技、格林美、阳光电源、科陆电子。
（安信分析师：黄守宏、邵晶鑫、华鹏伟）
寻找化工子行业中的供给侧改革龙头系列报告
何为“供给侧改革”？我们认为供给侧改革的目的是实现过剩产业的落后产能兼并整合淘汰。供给侧改革是Xiconomics的重要内容，风大；化工中的周期品已经长期失宠，股价底部；化工去产能已经历时2-3年，部分子行业集中度已经起来，只欠东风。我们目前觉得有机会的行业和标的：1、纯碱+粘胶行业：三友化工、南京化纤、山东海化；2、氟化工：巨化股份；3、轮胎行业：风神股份、青岛双星；4、PVA行业：皖维高新；5、钛白粉：佰利联；6、涤纶长丝：桐昆股份；7、炭黑：黑猫股份；8、PVC：中泰化学；9、甲乙酮+丁二醇：齐翔腾达。我们将持续跟踪这些行业，挖掘具备供给侧改革能力的龙头企业。
（安信分析师：王席鑫、孙琦祥、肖晴）
供给侧改革预期升温期叠加基本面空窗期，继续推荐钢铁板块
1月7日多家媒体报道李克强总理1月4日在山西主持召开钢铁、煤炭行业化解产能过剩座谈会。从末周末媒体的报道来看，供给侧改革预期进一步升温。上周，钢材价格出现回调。尽管钢价反弹，但对于钢厂开工的刺激力度不会太大。更为重要的是春季临近，也是传统需求淡季，加上目前整个宏观经济并不理想，作为判断基本面形势判断的时间窗口价值并不大。在基本面空窗期下，反而有利于期货价格的持续反弹。对于节前的钢材价格我们仍持乐观的看法。建议加大钢铁行业配置力度，重点推荐华菱钢铁、河北钢铁、武钢股份和五矿发展。
（安信分析师：衡昆、秦源）
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