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安信国际晨报：政策松动推动地产板块上扬

国证国际

2022-03-23

导读：昨日，港股高开高走。截至收盘，恒生指数收涨3.15%，创逾两周收盘高位至21889.28点。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股高开高走。截至收盘，恒生指数收涨3.15%，创逾两周收盘高位至21889.28点。恒生科技指数涨5.37%。全日市场成交额为1403.16亿港元。南向资金净买入10.72亿港元。

地产板块表现居前，碧桂园2007.HK涨8.14%，华润置地1109.HK涨3.9%，龙湖集团960.HK涨3.47%。3月16日财政部于网站转载新华社报道，表示房地产税改革试点依照全国人大常委会的授权进行，但综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。此外，央行、银保监会、证监会等多部委亦同日相继发布的利好声音，主要包括：坚持稳中求进，积极配合化解房地产企业和地产市场风险；积极推动房地产行业转变发展方式；鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目。随着政府多部委相继发声支援地产行业，将加强市场对利好政策措施出台的预期，行业估值将会被修复。继续推荐国营房企，并建议关注优质房企如龙湖960.HK、旭辉884.HK等。

上周三个城市进行了今年首轮集中供地，其中合肥情况稍好，福州和青岛土地市场仍然偏弱，地块流拍占比较高，成交地块大多为底价，多为本土国企托底。具体看合肥的情况，地方政府降低了配建要求，推出了高质量地块，因此不少地块的溢价率高于10%。但同样存在结构分化，有近三分之一土地流拍，流拍地块属于库存周期较长的新站区，拿地企业多为国企和本地房企。

总体来看，房企现金流依然处于较为紧张的状态，对去化速度和占用资金规模仍然保持审慎。

往后看，在房地产企业现金流得到整体缓解之前，土地出让金收入还将维持偏低的水平，这可能对广义财政支出的持续性产生约束，进而对基建投资上行的空间形成制约。

此外，随着统计局后续公布细项的工增数据，可以发现限产行业与对照行业的增速裂口反向扩大，这反映出奥运会期间政策对北方相关行业限产的影响，也与同期钢铁、水泥的增速下降相一致。

合并而言，从财政数据以及细分的行业数据来看，1-2月广义财政支出的发力对宏观经济形成重要支撑，但房地产市场的持续走弱可能会对未来财政支出形成拖累，此外在疫情反复、经济预期转弱的背景下，企业投资和居民消费活动的恢复能否持续仍需观察，宏观经济的企稳回升尚需等待。

（仅供参考）

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