安信研究 | 四月金股组合出炉

一、策略  刘名斌

关于股票市场，我们在较早前的对外电话会议里明确提出反弹，点位看向3200点（上证综指）。目前，我们关于市场的看法没变，中短期继续看反弹，主要是市场信心的修复仍可继续维持一段时间。我们认为，市场信心修复主要从三个层面得到了支持：政策面、市场面和基本面。

政策面上，之前的“一行三会”一把手答记者问上，可算证监会主席刘士余首秀，首秀本身及所谈的几个问题（注册制问题、证金公司退出等问题）对于市场信心的稳定应当起到了很好的正面效果。目前为止，政策上对稳定市场的态度并没有本质性变化。

市场面上，一方面是股票市场本身，另一方面是汇率问题。股票市场本身来看，经过前面的三轮暴跌之后，市场的反弹，加仓快的必然是资金量小的投资者，规模大的机构投资者仓位中枢大概率都处于相对低的位置，仓位提升需要市场持续反弹的一个过程。因此，短期来看，风险还是不大的，而市场经过前期持续反弹，也正好聚集了一些信心。汇率问题方面，短期来看，我们维持人民币汇率处于稳定窗口期的判断：三月份美联储不加息已是既成事实，议息会议偏向鸽派的表态，耶伦的近期表态继续维持偏鸽派，说明美联储对于加息对经济和资产价格带来负面影响可能深有顾虑。向前看，如果美国经济数据持续走强，美联储加息预期也会逐渐加强。不过，既然偏鸽派的决议已出，短期里，加息预期应当还会比较弱。所以对于汇率的环境来说，至少在未来一个月的时间里，大概率会是一个相对稳定的窗口期。

基本面上，“稳增长”政策在短期里可能开始出效果：今年前两个月新增信贷超过3.2万亿，虽然2月分低迷，但是两个月累计同比增加七千多亿元，增幅明显。从历史上来看，一个一般性规律是，政策领先于宏观总需求，总需求又领先于物价。随着前期“稳增长”政策的大力推出，相应的效果也即将逐步体现。实际上，数据上已经开始有端倪。2月份的固定资产投资企稳微幅回升应当不是偶然性，背后应该是对应着相关“稳增长”政策的效力。从这个逻辑去看，投资增速回升至少在中期来看是有望持续的。实际上，近期我们从微观的相关调研也发现，经过近一两年债务置换之后，地方政府融资平台转型（投融资体制改革）不容忽视，这会使得它们的投融资能力出现回升，从而利于固定资产投资增速的改善。进一步，如果投资增速持续改善，宏观总需求将可能在中期里企稳回升。在当前企业的原材料成本和财务成本仍处于相对低位的情况下，总需求的企稳回升无疑利于企业利润的企稳回升。实际上，今年前两个月的工业企业利润增速为4.8%，较去年全年增速上升了7.1个百分点。退一步来看，姑且无论企业利润改善在中期里是否真的实现，但短期里这个预期很可能会出现转向，从而对市场信心修复形成支撑。

二、电子  郑震湘

电子行业04月金股：大华股份、中安消、国光电器

大华股份：持续看好大华股份新一轮业绩成长的确定性和巨大弹性，同时智能视频大时代公司核心视频数据资源和技术能力将得到价值重估，与互联网深度融合合作具备想象空间。公司近半年持续进行并购整合，不断融入新的技术团队，布局机器视觉、互联网视频、智能识别等新领域，此前与富春市智慧城市，国开发展基金等的深度合作，验证彰显公司行业地位和发展潜力，10亿元安防服务运营平台深度布局安防运营市场心蓝海。公司15年业绩底部反转，16年正式开启新一轮成长，有业绩的真成长才是王道选择。

中安消：全球安防运营龙头成型，收购澳洲打开欧美系市场，全球并购持续推进，加速跑马圈地版图加快完善，预期三年左右达到30亿左右的利润规模；大规模投入安防运营两大方向：大数据与安防机器人，安防服务面对的是最优质的客户，大数据与云服务进一步提升客户增值服务空间，安保机器人大方向，公司体外培育五到六年，上市公司平台持续投入，目前已大范围用于应用华为、大型会展等领域；公司上市一年以来完成八起并购，持续加大全球化并购进程，利润持续高增长，董事长参与定增41%，锁定三年，彰显公司信心。

国光电器：声学领域新的成长型标的，公司加大扬声器单元投资，一改以前主要发展音响的战略，未来重点将投资拓展高利润率的扬声器单元生产。预计公司今年进入A客户供应链，实现电脑类产品供货，此外公司大扬声器单元设计制造能力国内领先，大客户合作大音响产品有望落地。广西自动化生产线建设进展顺利，未来进入消费电子微型扬声器领域，定增计划金额变小不影响公司产线投资，微型扬声器有望再造一个国光，同时广西与广州电子产业园能够实现外租和销售利润。公司管理与战略改善，进入业绩拐点成长期。

三、计算机  吕伟

计算机行业04月金股：久远银海、运达科技、神思电子

久远银海：1、公司起源于国家“两弹一星”的摇篮-中国工程物理研究院，是中物院在电子信息领域“军转民”重点支柱型企业。公司在“民生”（人社、医疗卫生、公积金、民政、大数据）和“军工”（军工数字化、军民两用通信产品）领域纵深发展，是目前国内民生及国防信息化的龙头。2、公司是人力资源和社会保障部战略合作伙伴，承建了社保国家级平台、17个省级平台、105个市级平台、12000多家医院医保接口，服务于4亿人群。公司3月28日公告拟以72.44元/股非公开发行不超过5亿元，对象为平安养老险、平安资管、平安集团控股子公司的高级管理人员。平安直接入股将有利于公司未来与保险资源的对接，共同开拓医保控费、健康险等业务。3、公司成功入围国防科工委首批军工信息化建设企业，是中物院军民融合信息化领域唯一上市平台，公司已着手军民两用技术产品化的布局，有望成为国内军民融合急先锋。未来其在北斗、仿真等军民两用技术产业化上的进展值得期待。

运达科技：1、公司是国内领先的轨交安全系统及设备供应商，主营业务包括轨道交通运营仿真培训系统、机车车辆车载监测与控制设备、机车车辆整备与检修作业控制系统。每个细分产品领域，公司均有较高的市场占有率（1/3以上），其中轨道交通运营仿真培训系统市占率更是达到一半以上。 2、增资司姆泰克，进军消费级VR市场。司姆泰克是国内领先的主题娱乐文化创意公司，立足本土资源的同时引进国外先进的主题娱乐行业的技术与经验，为客户提供从设计到制作的一体化的解决方案，成功案例包括迪斯尼乐园梦幻世界项目和宝藏湾项目等大型主题娱乐项目。公司过去在轨道交通运营仿真培训系统领域积累了大量VR的核心技术，包括在动感仿真、视景仿真等领域均有明显的技术优势和先发优势，叠加司姆泰克在文化创意领域的丰富经验，有望实现VR技术的跨行业变现。 3、布局牵引与控制产业打开主业成长空间。根据中国城市轨道交通协会等行业数据测算,2015年~2020年全国轨道交通牵引与控制系统(含备品备件、独立件)年均需求量约100亿元(含地铁、有轨电车、轻轨)。公司IPO募投项目前瞻布局牵引与控制系统产业，有望打破目前国外厂商的技术垄断的行业现状，实现核心技术国有化替代，充分受益于轨交行业的高速增长。

神思电子：1、公司上市后提出新的战略规划，向“身份识别+客户服务”延伸，提出身份认证云服务的战略方向，潜心于行业深耕，同时新增加医疗卫生行业为技术与产品服务的重要领域2、在生物特征识别领域，公司在人脸识别系统的产品化及推广过程中积累了丰富经验，为后续的核心技术与应用产品的不断升级奠定了良好基础。基于坚实广泛的行业应用，公司的智能识别与人工智能研究计划稳步推进，并正在研究基于多种生物特征融合的识别算法、算法模块的小型化、芯片化，为实现基于生物特征的精准识别海量应用铺平道路。3、金融和安防领域新产品值得期待。在金融行业，公司的SS728Z03小额支付电子秤终端产品实现面向菜场、超市等场景的创新小额便捷支付应用，深受居民消费者、银行、 副食蔬菜商的欢迎。在安防领域，公司多年精心挖掘与研发的S-23社会公共安全防控系统实现产品稳定成熟，产品集成证卡、 人脸、车辆识别多项创新技术，实现认证同一，形成了系列化典型应用场景，并得到广泛试点应用。随着金融和安防两大行业的新产品逐步放量，有望成为未来新的业绩增长极。

四、传媒  杨文硕

传媒行业04月金股：光线传媒、凯撒股份、省广股份

核心观点：进入震荡区间后，以行业增速和并购双重驱动的传媒板块，投资者在选股时会更依赖基本面。三月份的金股组合我们推的游族单月涨幅超过60%，蓝色光标也超过30%，都是对基本面改善并结合市场情绪的把握。四月份我们推出的金股组合是光线传媒、凯撒股份和省广股份，主要考虑了几点因素：1）公司主业的成长性；2）并购的资产质量和布局逻辑；3）考虑催化剂和公司战略。

光线传媒我们三月份起重点推荐，一方面是电影市场保持高景气程度，公司历史以来保持稳健的票房增长，在一季度的《美人鱼》大超市场预期，也带来好的商业回报，结合二季度陆续发行额《火锅英雄》和《谁的青春不迷茫》，我们认为公司一季度和半年报应该有非常好的成长性，预计全年净利润有望超过6亿，对应内生增速接近50%。同时公司在产业布局上有突出亮点：投资了天神互动、欢瑞世纪和新丽传媒，前两家已经成功上市，新丽出品的《女医明妃传》和《如懿传》都是爆款，去年还是《夏洛特烦恼》的出品方之一，光线持有三家公司股权我们认为合理估值在60亿左右。另外，公司在新的赛道上（动漫、VR、音乐）持续有积极的产业布局，体现公司内生业绩高增长的基础上，资本上也有清晰路径。

凯撒是以IP驱动的典型公司，幻文旗下拥有不少高影响力的作品，下游又有酷牛和拟收购的天上友嘉成为IP变现的阵列。前期和腾讯动漫合作，拿到一线动漫IP，未来有希望继续放大和变现，公司的IP产业链布局逻辑清晰。同时公司也保持着较快的产业布局和整合频率，考虑天上友嘉全年备考利润有望超过3亿。

省广股份是营销板块白马，我们从年报进行反推，如果不考虑财务费用和商誉减值，在经营压力较大的15年公司仍有超过10%的内生成长，且数字营销布局的传漾、恺达经营数据均超预期。展望16年我们认为整合营销的内生增速仍有望维持在10%-20%，同时15年起公司已经加快了数字营销的布局步伐，同时和双刃剑合作也体现公司在营销的蓝海市场中迅速切入。按照16年7.5亿备考利润测算，公司当前估值不到25倍，海外市场龙头公司TTM市盈率在18倍左右，我们认为中国市场的成长性和数字化趋势均能够享受溢价。

五、通信  李伟

通信行业04月金股：宜通世纪、二六三、科华恒盛

1）宜通世纪

近期自动驾驶和车联网都成为资本市场热点饭。车联网、自动驾驶、工业互联网发展的网络基础都需要是设备、车辆随时随地联入网络，需要物联网大发展。2016年将是国内物联网大发展的一年，预计16年物联网连接数对比15年增加了1倍。

在物联网产业生态中，物联网平台，和对物联网设备所产生的大数据分析和利用将会是物联网产业规模最高和价值最大的环节。

目前，宜通世纪收购的天河鸿城已经和美国Jasper一起为中国联通构建了物联网连接管理平台，目前平台上的连接注册用户已经超过了600万，16年年底有望超过2500万。天河鸿城将参与联通整体物联网收入分成，分成比例是3%。预期到2020年将会达到10亿级的收入规模，净利润有望达到5亿以上。

天河鸿城上不仅仅是与Jasper合作，推出的物联网连接管理平台，也即将推出上层的物联网应用PAAS平台，可以跨运营商，直接为物联网最终用户快速应用来使用。未来市场空间更加巨大，并借助物联网应用PAAS平台，积累各行各业的物联网大数据。公司也即将展开在物联网行业的广泛生态布局。年初管理层的增持股票的成本是58.8元，近期公司也完成了员工持股计划，成本是38元。管理层、骨干员工和机构投资的利益趋于一致。宜通世纪也我们重点推荐的国内物联网行业第一股。

2）二六三

二六三是国内最早的电信增值业务和互联网增值服务的提供商之一。从2015年开始，公司将逐步转型成为运用互联网技术和转售方式为企业和个供虚拟运营通信服务的新型通信服务商。

二六三海外移动数据业务发展迅猛，2015年年报中其收入已经达到2495万。其业务在2015年9月份才正式推出，并开始阶段只内置于小米手机、只能支持高通芯片组（三个月时间，一个手机厂商）。截止目前，公司已经与小米、奇酷、酷派、TCL、魅族、samsung、海信等Android手机厂商合作，已经在上述厂商中内置了二六三海外移动数据业务，并提供全部的海外数据业务运营服务。我们预测在2016年，海外数据业务收入将会达到3亿。目前这项业务的毛利率是53% 。我们预期海外数据业务将会带来巨大的爆发性增长，其海外数据业务净利润有望达到0.8亿。

二六三的云通信产品和SAAS软件将会在2016年4月下旬进行产品战略发布，结合二六三在企业云通信、企业视频直播、企业邮箱、企业系统办公等领域的布局，有望成为国内SAAS行业最有竞争力的厂商之一。公司股价目前处于底部，我们认为有望在4月份走出一波行情。

3）科华恒盛

科华恒盛是国内领先的UPS、配电电源的厂商，已经进入了IDC云计算领域和光伏发电等运营领域。

公司目前业务发展迅猛：除了传统的通信和数据中心行业之外，公司的UPS和配电设备已经拿到了军工认证和核发电厂配套的认证。相关产品的出货量在逐步增加。公司配电产品已经延伸到充电桩和工业储能领域，工业储能器件有望进入特斯拉工业储能设备认证，成为特斯拉工业储能设备的供应商之一。

公司目前数据中心业务开展迅速，北京的5000个机柜已经逐步投产运营，上海和广州的数据中心项目进展顺利，上海机柜有望在6-7月份开始投产运营，广州的机柜有望在9月份开始投产运营。年底有望达到1.5万机柜，在17年有望达到3万个机柜的规模。与云杉网络战略合作，推动在其数据中心上开展私有云和混合云的业务模式。进一步提升单机柜的收入规模。我们认为有望公司通过外延的手段加强其从IDC业务向云计算业务的转型。

此外，公司有望借助子公司中金云，与安徽国盾量通合作，打造量子通信专网和量子加密的数据中心应用。我们持续看好公司在数据中心业务和电源产品业务上的持续发展。

六、有色  齐丁

有色行业04月金股：广晟有色

一、4月份主推稀土板块：收储大幕开启，稀土价格有望进入温和上涨通道

3月30日，发改委组织稀土企业商业储备动员大会，启动商储。我们应将本次商储开启放在稀土行业供给侧结构性改革的政策框架下去理解，将其视为政策组合拳的其中之一。我们认为，稀土收储以及其后的稀土供给侧改革政策的落实，有望使得稀土市场逐渐向市场化的方向良性发展，跌入历史大底的稀土价格有望进入温和上涨通道。

1.稀土供给侧改革获得高层强烈关注，监管部门共识和政策力度有望获得根本提升。

1）当前稀土价格处于历史大底，低于2011年稀土市场整合前的水平，国内六大稀土集团整合虽已基本完成，供应结构优化，但目前仍处于整体亏损状态。这并不完全是市场化的结果，很大程度上是稀土供给侧长期痼疾所导致的市场失灵，对国家战略性资源的开发和高值化利用带来了严重拖累，国家必须进行政策应对。

2）2016Q1，稀土价格继续下跌5%-10%，出口量同比大增，在2015年下半年关税、配额全面取消的背景下，战略资源贱价外流的局面愈演愈烈，这引起了高层领导的强烈关注。我们认为，这会使得稀土监管部门超越部门利益纠葛，政策共识更容易达成，也使得稀土供给侧改革的政策力度获得根本提升。

2.本次收储兼顾了国储和稀土企业的利益，更加市场化，可行性较强。先前的收储进度不达预期，核心原因是稀土价格低迷，在目前价格下稀土企业交储积极性低。据相关媒体报道，我们猜测，本轮收储有望采用先商储后国储、多轮收储的方式，这有利于稀土价格形成温和上涨的预期，也调动了先行商储的稀土企业积极性。同时，也将更加关注相对稀缺的中重稀土。

3.打蛇打七寸，稀土打黑仍是解决稀土市场供给过剩的关键，相关政策有望加大力度。3月22日，福建省国土资源部下发通知，要求加强2016年度稀土矿和钨矿开采总量控制指标管理，严打无证盗采稀土矿行为。我们猜测，这可能是政策层加大打黑力度的佐证。未来各稀土主产区省份都有网出台类似政策，进一步落实和加大打黑力度。

4.稀土价格有望进入温和上涨通道。

1）价格处于历史大底，供应收缩坚决。总体上看，当前稀土价格处于历史大底，低于2011年稀土市场整合前的水平，国内稀土主要企业均处于亏损状态，这使得从去年10月开始，六大稀土集团先后进行了限产报价，承诺2016年减产配额的10%，而事实上，相关的减产和囤货已体现在了各大稀土上市公司的报表上。而考虑到年初以来，稀土价格并没有跟随其他有色品种上涨，反而继续下跌了5%-10%，使得这种供应收缩更加急迫和坚决。

2）收储有望帮助供应出清，且收储方式有望引导价格进入温和上涨通道。国家推行商业收储和国储，一是在价格底部收储重要的战略性品种，二是有望缓解相应品种的供给压力。由于此次收储有望采用先商储后国储、多轮收储的方式，这有利于稀土价格形成温和上涨的预期。

二、重点关注重稀土标的，如广晟有色、厦门钨业、五矿稀土等，轻稀土中盛和资源也建议关注。建议四月份金股重点关注广晟有色。

我们主要通过“稀土分离配额/市值”、“存货/市值”两个核心指标来对重稀土公司的业绩弹性做出排序，广晟有色排名第一。统计表明，广晟有色的配额市值比在重稀土标的中最高，仅次于轻稀土标的盛和资源；存货市值比与厦门钨业持平，但考虑到厦门钨业中有较大部分是钨、房地产、正极材料等其他存货，广晟的存货市值比的优势尽显。

七、建筑  夏天

建筑行业04月金股：普邦园林

行业观点：

经济重压下政府加快项目新开工，目前水泥华东、华北地区的价格连续上涨，出货量明显增加，基建订单快速增长，新开工饱满，其中PPP项目快速落地是主要增量。

房地产方面，政府对一线城市调控，我们认为有保有压对行业持续健康发展有利。整体而言今年地产链情况好于去年，一季度金螳螂等龙头装饰园林公司订单都不错，平均有10-20%增长。

股票推荐：

4月我们的推荐组合是普邦园林、金螳螂、围海股份、龙元建设。其中将普邦园林列为月度金股。公司去年业绩下滑45%，今年预计迎来大幅增长，一方面公司主要做地产园林，主业向好，一方面PPP订单良性推进，此外过去两年的投资类项目今明两年开始贡献相当多的业绩。

此外，目前越来越多园林公司做转型，公司在并购投资方面过往业绩非常优秀，我们判断公司在转型方面一定不会输给同行。此前棕榈、岭南涨幅显著，有良好的示范效应，我们相信一旦公司有所进展，市场的响应对会非常高。目前市场预期还处于非常低的阶段。公司前期大股东增持均价6.23元，目前的价格还是非常便宜。重点推荐。

八、农业  李佳丰

农业行业04月金股：天康生物

核心逻辑：业绩确定性高增长，估值低，充分受益养殖景气复苏。受益养殖高景气，公司养殖板块将贡献业绩弹性，疫苗板块后续储备潜力大，饲料板块充分受益养殖景气传导，公司业绩将迎来持续高增长。

具体：

1、养殖板块：养殖量高速扩张，预计业绩大幅增长。

1）能繁母猪持续超预期下降，猪价持续高位可期。

2）公司养殖量高速扩张叠加成本下降，业绩有望迎大幅增长！预计公司2015年-2017年公司出栏肥猪30万、50、80万头，养殖量高速扩张叠加成本下降，公司养殖板块业绩将大幅增长。

2、疫苗板块：预计下半年多品种推出，奠定公司高增长基础。

1）招采苗预计稳定增长：公司是全国动物疫苗龙头企业之一，招采苗市场较为稳定，为公司贡献稳定业绩。

2）16年下半年多品种推出，市场苗将迎高增长：

3、饲料板块：受益养殖景气传导，毛利率提升。

我们预计2015年公司饲料销量约100万吨，据近期草根调研，受益养殖景气传导，养殖户全价料使用比例正逐步提升，预计公司饲料销量环比将逐季改善。同时玉米等饲料原材料价格持续下跌，预计饲料业务毛利率提升，16年公司饲料板块将充分受益养殖景气传导。

九、造纸轻工  张妮

造纸轻工行业04月金股：劲嘉股份

劲嘉股份：大包装（烟标包装、消费品包装，内生+外延保持年均25%增速，估值不到20倍）+大健康（布局抗衰老、肿瘤防治领域，打造新的支柱产业）。

1、短期预计公司将在烟标包装领域加快行业整合。烟标行业格局龙头公司占30%份额，设计研发、生产配套服务综合能力较强；70%份额为小企业、烟草公司三产单位等，客户比较单一，配套服务能力落后，近年烟标行业并购活跃，下游烟草品牌格局集中化带动烟标行业整合，公司积极寻找外延式扩张机会。

2、消费品包装，公司去年投资5.2亿建设精品包装生产基地，主要针对电子消费品、日化、药品等高档消费品包装，陆续获得步步高VIVO手机、华为、魅族等订单，目标未来占到包装板块收入的30%。此外，积极探索智能包装、互联网包装，打造包装云平台，整合包装产业链资源，培育新型业态。

3、健康业务，聘请资历丰富的专家、在抗衰老以及肿瘤检测与预防展开布局，与中山大学抗衰老研究中心达成战略合作，在基因编辑领域的科研能力世界领先，未来不断通过与国内外著名机构合作等方式，在健康管理、高端医疗、生物工程等核心技术等方面进行布局，形成上游技术研发、中游技术应用、下游产品和服务的完整产业链，打造健康衰老产业生态圈。

十、化工  肖晴

化工行业04月金股：康得新

建设高端光学膜、柔性材料、碳纤维、石墨烯等新型材料产业平台，打造基于先进高分子材料的世界级企业：从实现光学膜的进口替代到正在进行的超越，公司的3D膜、低阻高透膜、柔性材料三大产品技术已经是全球先进水平，正在布局的石墨烯预计16年也将有所突破。同时基于这些产品，公司实现产业链的延伸和生态链的布局。公司对材料产业深刻的认识、整合资源能力、人才激励以及极强的执行力使得公司必然在新材料领域将成为国内领军企业。

构建基于裸眼3d、大尺寸触控、VR/AR及全息显示的智能显示生态系统：依托量产裸眼3D膜并提供包含芯片（或驱动软件）在内的全套裸眼3D解决方案的优势，为终端显示企业提供全套裸视3D解决方案，同时与国广、保利一起打造互联网3D内容平台。在应用端，公司以投资参股、并购和各种策略联盟方式，全面开发广告、娱乐、酒店、医疗等商用市场，以此带动裸眼 3D 显示终端的销售和 3D 内容消费，推动3D 产业整体发展，并已取得显著进展。而这仅仅只是公司智能显示板块的一部分，未来公司还将基于大屏触控、柔性显示、VR/AR、全息技术打造领先全球的新型显示技术板块，东方视界也将成为整个显示板块的内容平台运营商。

公司全资子公司康得新光电拟以自有资金3500万美元通过专项基金形式投资OSTENDO公司。同时公司与OSTENDO公司签署《战略优先合作协议》，对基于该公司的核心技术或从其技术衍生而来的VR/AR技术产品享有优先生产、销售和分销权。

同时，公司发布公告，拟和东方视界共同增资兰亭数字。兰亭数字拥有AR/VR视频制作、播出、后台制作系统等相关运营经验并提供相关的专业产品和服务。此前，东方视界作为内容提供方已经和国内主要的AR/VR厂商达成了战略合作关系，此次增资完成后，康得新在AR/VR领域的布局将进一步完善。

VR是当下市场热点，那么公司投资该领域仅仅是为了迎合市场热点吗？答案当然是否定的。在布局VR/AR技术之前，公司已经于15年构建了裸眼3D的全产业链和生态链平台，而这仅仅只是公司智能显示板块的一部分，未来公司将基于裸眼3D、大屏触控、柔性显示、VR/AR、全息技术打造领先全球的新型显示技术板块，这也是公司重要的战略方向之一。

创新发展基于显示生态系统的第三代互联网，打造智能家庭入口级平台服务商：在一代和二代互联网的发展模式后，公司创新发展第三代互联网——场景互联。基于场景互联的时代，大屏和大屏、大屏和小屏之间的互联，真正实现智能化，把人和服务真正相连，以智能硬件提高场景互动体验，把不同场景串联打通。公司将依托3D和大尺寸触控屏所构建的交互生态链打通全行业，打造一个B2F智慧家庭为核心的互联网智能化系统运营平台，打通所有的消费、场景，围绕家庭成员的需求，提供全方位的服务，包括智慧综合体、智慧交通、智慧旅游、智慧医疗、智慧教育和智慧社区（目前正在展开的是智慧综合体、智慧交通、智慧旅游三个板块）。最终实现打造一个以智慧家庭作为入口的平台，为中国3亿中高端用户和1亿中产家庭提供全方位衣食住行O2O服务。

布局以碳纤维为核心的新能源汽车生态链：康得集团投资建设5100t碳纤维原丝产线，上市公司设立张家港碳纤维复合材料有限公司，公司与控股股东康得集团共同合作进行碳纤维全产业链布局，完整的碳纤维轻量化工业化产业链，合作方包括全球顶级的汽车轻量化设计（雷丁公司）、技术研发中心（慕尼黑大学）、宝马汽车零配件最大供应商（GFG）、宝马碳纤维企业（SGL）。

十一、电力设备与新能源  孟兴亚

电力设备与新能源行业04月金股：通合科技

本月金股推荐通合科技（直流充电与车载充电机方面技术实力、客户资源都非常突出的制造类厂商）

①今日能源局发布2016年能源工作指导意见，指出2016年，计划建设充电站2000多座、分散式公共充电桩10万个，私人专用充电桩86万个，各类充电设施总投资“300亿元”。

300亿投资规划代表什么？1）根据我们调研，2015年充电桩桩市场投资约30亿，300亿投资规划将支撑充电桩市场全年高景气；2）此前市场普遍预计2016年全年充电桩市场总投资在150~200亿区间，今日能源局指导意见首次明确提出“300亿”投资目标，超出市场预期！全年计划新增近百万充电桩，2000座充电站，我们预计急速扩容的充电桩市场将首先深度利好充电桩制造厂商。（交货时间慢则6个月，快则2~3个月，很多订单2016年就可确定，制造端收入业绩表现突出）

②众多主体参与今天充电桩的投资浪潮中，其中最大的是国网（据国网平台数据，今年招标金额在50亿左右），公司众多客户如鲁能智能、国电南瑞等在国网招标中都是中标大户，今年会持续受益。

③公司所在的河北省所发布的新能源车产业十三五规划中明确点名支持公司在充电桩投资和新能源运营领域的发展和创新，如此一来对公司在省内充电桩订单的获得和相关补贴的落地都会是利好

公司是充电桩模块制造商中弹性最大的（2015年充电桩与车载充电机收入占比已达57.15%，2016年该部分收入占比还会继续上升）；同时公司面募投产能今年投产，下游客户众多需求旺盛，充电桩模块与车载充电机订单望持续超预期；②随着用户使用习惯的改变，对插电习惯有所上升，车载充电机的作用凸显，公司该部分订单今年预计增势不减；③同时重视今年发展新能源车运营与电力电控新目标，经营范围已作出修改，并公告成立目标新能源领域的新公司。

十二、环保 邵琳琳

环保行业04月金股：维尔利

公司前身是德国WWAG公司，2011年上市时是垃圾渗滤液处理龙头，后续通过借鉴德国方面的先进技术，逐步布局渗滤液、餐厨、沼气利用等技术难度较高的有机物处理领域，并处于行业领先地位，技术优势较为明显。

外延不断，趋势向好，搭建“大环保平台”：从上市以来，维尔利还积极谋求产业链的延伸，先后通过增资/收购等方式控股常州大维、北京汇恒、常州艾瑞克、仁和惠明、敦化中能环保等公司，介入到污水处理、大气治理、生活垃圾处理领域，布局全环保业务，搭建“大环保”平台，后续的外延扩张仍值得期待。我们认为随着环保法的实施，第三方治理的平台企业有望借助资本、技术等优势脱颖而出。维尔利技术优势明显，布局全面，2015年签订的项目较往年已明显增多（2015年签订项目超30亿，2013、2014年签订项目8亿元左右），不但保障未来业绩高增长，更有望不断扩大市场份额。

定增已过会，后续发展值得期待：公司去年9月公布非公开发行预案，拟向不超过5名特定对象发行不超过6000万股，募集资金不超过12亿元。公司已于今年2月初过会，有望于近期获取批文，若能成功引进战投，再加上本次定增资金的获取，都将助力公司未来的发展。

公司已从单一的渗滤液处理商转变为水&气&固废兼具的大环保平台，有望借助资本、技术等优势不断扩大市场份额，带来业绩的高增长，后续餐厨&沼气利用等行业的启动，公司也有望率先受益。

十三、机械军工  邹润芳

机械军工行业04月金股：国睿科技

主业稳定增长, 未来显著受益于信息化建设和电科系改革

十三五规划正式发布提出：加快推进国防和军队改革军民融合，到2020 年基本完成国防和军队改革，我国处于经济转型期， 国家安全、军工改革、军民融合、低端制造业向高端经济转型才是诸多挑战的重中之重。公司是雷达信息化产业龙头，雷达及信息化是现代战争的“眼睛”，地位尤其重要，随着十三五规划提出未来军民融合经济制造和加快国防军队建设，未来势必迎来雷达及信息化制造生产大浪潮，空间巨大。

大股东 14 所是亚洲雷达研制实力最强的科研院所，在雷达信息领域是当之无愧的龙头。公司背靠 14 所，技术优势明显，在雷达行业中居寡头地位。目前中电科集团改革步伐已经加速，公司将显著受益改革。

十四、食品饮料  苏铖

食品饮料行业04月金股：上海梅林

4月是季报时间窗口，我们认为2016年从1季度来看，业绩重视度高，参与业绩增长的标的是理智选择，建议重点关注上海梅林，基于几个方面，第一，短期逻辑是猪价上涨强劲，生猪养殖盈利大幅提升，公司1季度并表的生猪资产直接受益猪价上涨，盈利水平较高，导致公司1季报同比高增速，2016年业绩增厚强劲；第二，长期逻辑是牛羊肉的景气，公司拟重大资产重组收购新西兰SFF50%股权预计年内完成，打造完整的“国内品牌+渠道，国外上游资源”产业链，充分受益国内牛肉消费景气，不仅SFF盈利能力提升，公司国内品牌牛肉业务也将做大做强，盈利率提升可期；第三，公司不断清理业绩拖累资产，隐含股权激励国企改革。公司拟清算捷克梅林、荣成梅林、重庆梅林，减少亏损拖累。我们认为公司在新的管理层团队带领下，市值成长空间逐渐打开。

十五、家电  蔡雯娟

家电行业：海信电器

主要逻辑：1）广电总局加强对内容管控，而与此同时上游内容IP企业探索变现诉求愈加强烈，因此利好拥有合规牌照合作资源的传统电视机，渠道变现价值明显；2）从乐视和TCL的合作中看出，行业开始从互联网厂牌与传统厂牌对立竞争，转向合作竞和，作为拥有最多智能电视激活用户的海信电器，无疑具有相当重要的客户价值；3）中期来看，面板价格不具备涨价可能，对整机厂的利润起到缓和的压力，目前股价基本是处于价值区间，值得关注。

十六、医药  吴永强

医药行业：st生化

ST生化近日公告广东双林获准在江门鹤山设置单采血浆有限公司，这是公司继东源、廉江后在广东省获准的第三个单采血浆站。鹤山市位于广东南部珠江三角洲腹地，与佛山、顺德相邻，经济情况良好，户籍人口50万左右，但是外来务工人口较多，在广东省试点居住证献浆的政策红利带动下，采浆量有望超过现有的广西浆站。从廉江浆站来看，依靠先租后建的模式，从获批到投产一共用了不到3个月的时间。我们预计鹤山浆站今年下半年即可开始采浆。

自去年12月底定增预案发布后三个多月的时间里，公司规划的十个浆站已经兑现三家，速度超过先前预期。这一方面说明公司在浆站拓展方面十分积极，另一方面也说明广东省对本省血制品企业的支持力度之大。我们预计1-2年内公司在广东至少还有5-7个浆站有望获批。就目前看，公司今年的采浆量有望达到350吨。我们依旧坚定“从浆量看估值”的核心逻辑：公司采浆量3年有望实现从300吨至1000吨的跨越式增长，是血液制品板块中弹性最高、成长性最好的标的。

我们预期4-5月份大股东的债务重组工作大概率会完成，随着而来的就是摘帽、增发等一系列事项的顺利推进，这些是市场短期关注的焦点，这些催化因素大概率会促发公司的市场形象大幅度改善，使公司一扫先前阴霾，逐渐完成从折价走向溢价的过程。

十七、金融  贺明之

金融行业：浙江东方

1、主业增速趋缓，推动转型谋变

（1）行业不景气推动公司转型。2015年，公司营业收入为77亿元，同比下滑26.87%，目前我国经济下行，GDP增速持续下滑，房地产与商品流通行业景气度下行，主营业务增速趋缓，促使公司通过拓展业务转型谋变。

（2）国企改革带来发展机会。2016年政府工作报告中提出要以改革促发展，坚决打好国企提质增效攻坚战，此后十三五纲要提出要整合各类金融资源要素。公司实际控制人为浙江省国资委，未来公司或将借助国企背景，搭乘国企改革东风，迎来发展机遇。

2、定增深化金融布局

（1）涉足不良资产管理，打造地方AMC龙头。公司定增注入大股东浙江省国际贸易集团旗下浙江地方性AMC浙商资产管理公司。不良资产行业市场规模提升，地方性AMC迎来发展机遇，2015年四季度，商业银行不良贷款余额达到12744亿元，比2014年四季度增加了4318亿元，而地方性AMC牌照具备稀缺性，截止2015年底，全国共有18家地方资产管理有限公司，未来公司将借助不良资产管理行业发展的东风以及区域优势，实现综合竞争力的提升，打造地方AMC龙头。

（2）布局信托、期货和寿险，未来将借助行业发展腾飞。信托资产规模呈现增长态势，2015年信托资产规模同比增速达16.6%；期货业投资者结构优化，2014年期货市场投资者数量达82万户；寿险保费高速增长，2015年寿险原保费收入同比增长24.97%，同时十三五纲要政策利好保险业，险资渠道将进一步放宽，产品结构更加多元。未来浙金信托、大地期货和中韩人寿有望借助行业利好，增强公司金控平台的综合竞争力，开拓公司资金来源，优化公司结构，并提升公司盈利水平。

3、金融牌照全面拓宽，积极转型金控。公司立足于国金租赁、东方产融和国贸东方资本，开展融资租赁、直接投资和资本管理三大块金融业务，以投资创新和业务创新为基础，为自身转型提供服务。2016年公司定增完成后，将通过控股地方性AMC、信托、期货和寿险，进一步布局综合金融，全面转型金控。

十八、房地产  毛雨琼

房地产行业：北京城建

首先从年报的情况看，公司全年业绩稳健、一二级联动增收益，同时也拓展了机遇：

1）公司15年营收达到92亿，净利润14亿，同比走势稳健；

2）销售毛利率38.4%，同比大增4个百分点，资产负债率68.1%，债务结构优化；

3）15年商品房销售大增：金额超过了112.5亿元，同比大增64.7%；三费比例稳步下降：为8%，比去年下降1个点；

4）1激进拿地，15年累计增土储145万方，110亿，拿地面积和金额均攀历年高峰；那么目前总建面超1000万方，：其中一级开发项目毛利稳定有保障，共6个，均位于北京，合计建面287.16万方；二级开发项目以北京为核心，重点布局北京及重点二线。

5）14年定增限售股，前期减持已近尾声：14年定增限售股集中于15年8月和16年1月到期，预计目前定增解禁减持已近尾声。

第二点，从大股东的角度看，大股东是—北京城建集团，也是国资委底下，千亿建筑大集团：目前对公司的持股比例达到40.39%；集团也是坐拥工程承包、地产开发、城轨建设、投资融资等六大支柱产业，主要经济技术指标在北京市属建筑企业中均排名第一；国家级重大工程也都是集团承揽的，如鸟巢、鸟蛋、奥运村等；

第三点，从融资角度看，目前也是创新不断，地产基金 + 股债齐发，多元融资拓渠道：1）15年7月，公开发行58亿公司债，利率4.4%大大降低了公司的财务费用；2）两期地产基金设立完成：合计52亿；公司均以GP+LP形式参与；拟创新推出30亿优先股融资,对公司资产负债和持续经营形成长期利好。

第四点，公司在投资领域加速，超额收益可期：

1）近期公司公告投资9735.3万认购二十一世纪空间技术应用股份有限公司定增746万股，其注册资本为13650万元，是我国唯一一家拥有遥感卫星星座、集遥感卫星测控、数据接收、产品生产、应用开发、综合服务于一体的高新技术企业。目前空间技术已在新三板上市，公司将充分享受超额溢价。

2）公司1999年投资的国信证券目前账面值已达67.7亿，增长超50倍！3）此外，公司投资的锦州银行、国奥投、中科招商北科建等等均有丰厚溢价。未来公司将继续在投资领域发力，独树一帜，加速“一体两翼“发展战略中投资之翼的腾飞。

投资建议：公司在首都区域的一二级联动市场份额持续提升，商品房销售超预期，定增解禁减持近尾声，投、融资持续创新推进，创新推出30亿优先股融资，对公司资产负债及持续经营形成长期利好，公司地产加股权重估RNAV约296亿。显著低估、成长性突出。