一、研究报告摘要
三安光电：集成电路国家队启航第一步，大蓝海塑造大未来
国开行间接低成本借款三安光电，助力化合物半导体等新业务快速发展。中国集成电路国家队，大基金设立以来最大投资标的；化合物半导体大蓝海，军工国产化必由之路。投资建议：预计15-16年将是三安规模效益体现，量价齐升的快速增长阶段。看好三安光电逐步成长为世界领先的宽禁带半导体IDM龙头。三安光电作为资本密集型企业，每一波扩产均将带来营收、业绩大幅提升的空间，在大基金强力扶持下大力投入集成电路市场，进军远大于LED芯片的蓝海大市场，将再造不止一个三安。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.94元、1.41元、2.12元。公司14年推出了带有较大杠杆的员工持股计划，大股东以自有资金认购非公开发行股票总数的10%，彰显看好自身长期发展的坚定信心。第一目标价35.25元，对应约25倍2016年 PE。
（安信策略：赵晓光、郑震湘、邵洁、安永平）
制度红利释放加速，非银金融领跑市场
今日非银金融板块一度上涨超过2%，大幅跑赢市场，其中券商板块上涨接近3%，带领非银金融板块领跑市场，其中我们上周周报重点推荐的东兴证券表现突出，大涨超过8%。券商板块：注册制加速推进，制度红利释放超预期；标的推荐：西南证券/国元证券/东兴证券/国泰君安。保险板块：保费增长无忧，另类投资成为亮点；标的推荐：中国平安/中国人寿/新华保险/中国太保。
（安信分析师：赵湘怀）
奶粉注册制月底有望推出，供给收缩有利于行业洗牌出清
近日，国家食品药品监督管理总局监管一司司长马纯良对媒体表示，除了奶粉配方注册制度外，更严格的是加大获得生产许可证企业的监督审查力度，淘汰一部分质量没有保证的企业，奶粉品牌将会大幅减少。根据时间进度，预计奶粉注册制有望月底推出。奶粉注册制的推出首先有利于行业供给端的收缩：过去海外代工贴牌极其方便，同时国内婴童店渠道的兴起也为这些杂牌奶粉的兴起提供了渠道基础，导致奶粉行业进入门槛极低，而注册制实施后一个工厂最多能生产3-5个配方，导致杂牌奶粉寻找产能的难度增加。提示关注A股奶粉龙头企业贝因美、伊利股份、港股合生元和雅士利。
（安信分析师：苏铖、刘颜）
我国做好参与全球“消灭脊灰”行动的准备，天坛生物疫苗业务获得新的增长点
天坛生物公告获得2价OPV的药品注册批件。 点评：国内仍将保持天坛生物与昆明所瓜分脊灰市场的竞争格局。至于市场规模，价格是关键，虽然目前没有IPV与OPV的价格数据，但是考虑到这些企业为这些产品较大的研发投入，原来3价OPV疫苗0.58元/粒的亏本价格将成为历史，每年免疫规划脊灰疫苗使用将超过1亿剂，脊灰疫苗市场空间将至少超过20亿元的规模，预计天坛生物将能占据50%的脊灰市场份额，这对于天坛生物疫苗业务来说是新的增长点。天坛生物作为疫苗、血制品龙头企业，旗下拥有国内最全的疫苗品种、最先进的疫苗生产基地、每年500多吨的血制品投浆量，当前市值仅仅150亿元，主要是由于市场担心亦庄疫苗基地巨大的折旧摊销侵蚀利润、一类疫苗增长缓慢以及国有体制效率低下，当前2价OPV的获批将极大的消除这些担心，天坛生物的投资价值凸显，建议市场关注。
（安信分析师：于洋、吴永强）
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