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安信国际晨报：市场料继续磨底，逢低布局龙头科网股

国证国际

2022-03-29

导读：昨日，港股小幅高开后走弱，随后迅速反弹，午后整体维持震荡势头。截至收盘，恒生指数收涨1.31%报21684.97点

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股小幅高开后走弱，随后迅速反弹，午后整体维持震荡势头。截至收盘，恒生指数收涨1.31%报21684.97点，恒生科技指数涨2.62%，恒生国企指数涨1.54%。全日市场成交额为1343.06亿港元，进一步缩减，南向资金净卖出8.86亿港元。

个股来看，美团3690.HK大涨11.56%，公司近日公布了21年业绩，全年收入1791亿人民币/+56%，净利润亏损235亿，去年同期盈利47亿。经调整净利润为-155亿，去年同期31亿，经调整净利润率为-8.7%。四季度收入495亿/同比+31%，环比+1%，净利润-53亿，去年同期为-22.4亿，今年三季度为-99.9亿。经调整净利润为-39亿，去年同期为-14.7亿，今年三季度为-55亿，经调整净利润率为-7.9%。收入表现基本符合市场预期，利润表现好于市场预期。

分板块看，餐饮外卖21年全年收入963亿/+45%，四季度收入261亿/同比+21%，环比-1.4%。收入及交易金额同比均保持了快速增长，但由于四季度疫情多地反复，对交易活动以及消费者需求产生了不利影响。餐饮外卖21年全年经营利润61.7亿，经营利润率6.4%/+2.1ppt，四季度经营利润17.3亿，利润率6.6%/同比+2.5ppt，环比+3.3ppt。利润率无论同比还是环比有显著提升，主要是交易用户和外卖骑手的激励减少所致。公司表示在短期不利的宏观环境下，将注重业务的高质量发展和运营效率的提升。

公司到店、酒店及旅游板块21年收入325亿/+53%，四季度收入87亿/同比+22%，环比+1.2%。到店业务的交易量、交易金额和活跃商家数创历史新高。通过聚焦境内旅游市场、本地住宿和短途旅游场景，酒店间夜量同比+34%，但环比-3.7%。四季度板块业绩下滑主要受到疫情反复的影响。板块21年全年经营利润141亿，经营利润率43.3%/+4.8ppt，四季度经营利润39亿，利润率44.7%/同比+5.1ppt，环比+0.8ppt。盈利能力的提升主要是来自推广费用减少、营销效率提升、以及收入结构变化所致。

新业务板块21年收入503亿/+84%，四季度收入147亿/同比+58%，环比+6.9%，业务实现强劲增长，但四季度增速有所放缓。美团优选作为行业主要参与者，获得了健康的增长。美团闪购于21年12月单日订单量峰值超过630万。美团买菜的用户规模和交易金额持续增加，已经完成对四个一线城市的覆盖。板块21年全年亏损383亿，经营亏损率-76%，去年同期亏损108亿，四季度亏损102亿，经营亏损率-69%，去年同期亏损60亿，今年三季度亏损109亿，环比亏损幅度收窄。公司表示对新业务的投入将更为谨慎，高质量增长，提高单位经济效益，运营效率，预计今年新业务的运营亏损同比将收窄。

我们看到美团在外卖餐饮、到店业务的竞争优势在持续扩大，酒店及旅游业务盈利能力增强，通过有意识的减少各类刺激补贴提升公司利润。公司强调将保持高质量增长，我们预期公司未来将向着更高的盈利目标前进。当然受到国际关系、国内政策打压，以及疫情的短期影响，公司股价有较多回调，推荐投资者关注低位布局机会。

（仅供参考）

END

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