安信港股晨报
A股急挫拖累港股下滑，恒指昨日跌304点或1.6%至18888点，国指跌2.4%，但跌幅都已低于A股，上证综指昨日跌幅达6.8%，收报2741点。资金面紧张以及市场对新股发行注册制授权最快3月1日实施的忧虑为昨日A股大跌的元凶。受资金面趋紧影响，昨日中国银行间市场1天期质押式回购利率，一度大涨33点子至2.2988厘，创逾10个月高位。SHIBOR隔夜拆息则升4.8个点子至2.004厘。
资金抽紧背后的三个因素为1）人行对金融机构存款准备金率动态调整，昨日实施。早前人行对2015年度金融机构实施定向降准的情况进行了考核，少数银行不再满足定向降准标准，因而不能继续享受优惠准备金率。此次准备金率动态调整于昨日实施；2）大量逆回购到期，共3400亿元，而人行昨日在公开市场进行3,400亿元逆回购，只是刚好对冲到期部分，没有额外加码应付部分银行缴交存款准备金的影响；3）月度缴税因素。至于注册制的问题，我们认为市场信心不足，所以重提这个因素。
事实上，3月1日是全国人大授权决定两年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点。在获授权后，中证监仍需要制定有关管理办法，向社会公开征求意见后公布实施，从制定改革草案到实施，至少需要3、4个月的时间。而且中证监于1月13日已安抚市场，强调注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。
我们认为，A股昨日的急挫反应过度，两会召开前，我们相信A股会较快稳住。港股昨日被拖低，但跌幅并不严重，反映低位有不错承接力。预期港股能够反弹，可趁低吸纳大盘股。（仅供参考）
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