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安信国际晨报：美国通胀指标略有缓和

国证国际

2022-05-30

导读：上周五，港股大幅高开，全天维持强势窄幅震荡。截至收盘，恒生指数收涨2.89%，报20697.36点

安信国际晨报

主要内容

上周五，港股大幅高开，全天维持强势窄幅震荡。截至收盘，恒生指数收涨2.89%，报20697.36点，恒生科技指数涨3.8%，恒生国企指数涨2.98%。科技龙头走强，阿里巴巴9988.HK涨12.21%领涨蓝筹，百度9888.HK绩后大涨14.26%，哔哩哔哩9626.HK涨6.66%%。全日市场成交额为1200.55亿港元，南向资金继续净买入4.09亿港元。

美国商务部本月27日公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，4月份核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨4.9%，较3月数据5.2%回落0.3个百分点，且为2021年11月以来最低增幅。受此影响，美股上周五大幅回升，全周来看，道指涨6.24%，终结8周连跌，标普500指数涨6.58%，终结7周连跌，并创2020年11月以来最大单周涨幅，纳指涨6.84%。

从历史可比的案例来看，2017-2018年（美联储加息与缩表同时进行）具有部分参考意义。当时美联储从2017年3月至2018年12月连续加息7次，每次25BP、共175BP，将联邦基金目标利率从0.75%提升至2.5%，并于2019年8月开始降息；而缩表则从2017年10月持续至2019年8月，同期美联储资产负债表总规模从4.5万亿降至3.8万亿美元。

将年初以来美国市场各类指标与当时相比，可以发现：当前纳指的跌幅一度超过2017年-2018年期间最大跌幅4.7个百分点，而道指、标普500以及其PE的下跌幅度与当时相比仍有约1-5个百分点的距离；10年期和2年期美债收益率相距当时的高点还差约10-20个BP；美元指数涨幅相近。考虑到当前尚属本轮紧缩周期的前半程，美国市场可能还有待进一步吸收美联储加息缩表的压力，股市和债市仍有调整的风险。

另外，尽管经济衰退目前仍属于尾部风险，美国经济的工业生产指数和零售销售仍然表现不弱，但欧元区的经济增长预期近来明显转弱。因此未来观察海外发达经济体出现衰退迹象时，可重点关注欧元区的经济数据。对于我国而言，对欧盟的出口金额已超过美国，占总出口的17%左右，因此未来该地区衰退的风险值得持续跟踪。

（仅供参考）

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