安信港股晨报
周五人行公布12月份货币及外汇占款数据。我们的宏观组认为，12月社融投放稳健，当月新增1.8万亿，为历史同期最高。地方债务置换完成全年目标。但资本流出压力仍然较大，外汇占款继续大幅负增长。总体上看，在决策努力下，2015年下半年实体经济流动性环境维持了宽松局面。银行体系信用投放的改善，大体抵消了外汇占款下滑的冲击。社会融资成本趋势下行。
2016年，资本外流和外汇占款下滑、信用违约及银行不良上升等压力仍然存在。这使得实体经济、金融体系、货币政策操作和资产市场继续面临考验。12月M2同比回落。但仍显著高于全年6.5%左右的名义GDP增速。这似乎与经济困难局面下，总体资产周转率的大幅下滑有关键联系，不来源于资产负债率的上升。
大盘方面，目前中港股市仍面对不少压力。上证综指正挑战去年股灾后的低位，我们看到管理层奋力维稳，周五搬出1000亿元MLF操作，央行同时于17日下发《关于境外人民币业务参加行在境内代理行存放执行正常存款准备金率的通知》，将自1月25日起，对境外参加行存放在境内代理行等境内银行的境外人民币存款执行正常存准备金率，旨在提高海外沽空人民币的成本。目前大市主要面对人民币贬值及中国经济放缓的两个老忧虑，但近期的下滑对这两个因素已经有一定程度的反映。
我们预期，港股以至A股（上证综指）的估值已经跌至偏低水平，当A股靠稳后，港股便可组织反弹，观望恒指能否守住19000点（仅供参考）
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