港股新能源行业跑赢大盘。上周香港恒生指数上涨3.06%，恒生综指上涨3.33%，恒生中国企业指数上涨3.55%。万得港股新能源概念股指数上涨4.39%，跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第六位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。
财政部发布《2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》。6月24日，财政部正式下发了《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，下达山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海和新疆11个省区可再生能源电价附加补助。根据通知，本次下达总计新能源补贴资金27.55亿元，其中风电14.7亿元、光伏12.5亿元、生物质2890万元。此次为第二批下达补贴资金，第一批为39.645亿元，累计下达67.1946亿元。两次下达的均为地方电网公司范围内的可再生能源补贴，国家电网与南方电网范围内的补贴另外单独下达。可再生能源补贴的陆续下达有望进一步解决可再生能源补贴的缺口问题，有利于新能源运营商进一步提升现金流，优化贷款结构和资金利用。建议投资者继续关注风电龙头龙源电力916.HK。
核心观点
光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上涨6.6%，协鑫新能源0451.HK上涨13.94%，新特能源1799.HK上涨2.1%，产业链利润目前仍集中在上游环节，而预期2022年底，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。
风电产业链：上周港股风电产业链上升6.7%。港股金风科技2208.HK升6.99%。2022年1-5月风机招标量为45.18GW，同比增加105%，其中陆上风机招标量为37.98GW，同比增加73%；海上风机招标量为7.2GW。价格方面，5月陆上风机价格相对环比较为稳定，海上风机价格环比增加。长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。
新能源电场运营：上周港股电力运营板块上涨4.9%，板块内企业股价涨幅不一。华润电力836.HK上涨10.37%，华能国际902.HK上涨14.66%，中国电力2380.HK上涨1.25%，龙源电力916.HK上涨0.81%。我们认为随着新能源补贴的陆续发放，新能源运营商现金流有望进一步优化。火电板块部分企业有望6月扭亏，但煤炭价格仍在高位，应注意相关不确定性。继续推荐板块内技术储备及运营能力强的龙头企业龙源电力916.HK。
电池及储能：A股电池及储能股上涨9.6%，其中宁德时代300750.SZ上扬15.93。宁德时代发布麒麟电池。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。
燃气：上周港股燃气板块录得5.3%的上涨，其中新奥能源2688.HK上涨11.18%。4、5月全国的燃气销售量受到疫情影响，但最近一周的燃气销量录得同比上升，另外毛差有望进一步维稳，期待燃气板块的边际好转，建议投资者关注新奥能源2688.HK。
投资建议
光伏产业链：新特能源1799.HK；
风电产业链：金风科技2208.HK；
新能源电场运营：龙源电力916.HK；
燃气：新奥能源2688.HK
风险提示
新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。
分析师：罗璐、颜晨
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