安信国际 | 医药行业：新冠灭活、流感和肺炎疫苗可同时接种，未来多联苗或成重磅炸弹

国证国际

2022-08-10

导读：本文为安信国际近期发布的医药行业动态分析报告

本文为安信国际近期发布的关于医药行业的周观点报告，摘要如下

主要内容

上周恒生指数单周（2022 年 8 月 1 日至 2022 年 8 月 5 日）上涨 0.23%。12 个恒生行业中 4 个行业上涨，其余行业均下跌。其中，恒生医疗保健业上涨 1.40%，跑赢恒生指数 1.17 个百分点，在 12 个恒生行业中排第 2 名。2022 年 8 月 7 日，《Vaccine》官网全文发表了国药集团中国生物的《新冠灭活疫苗与四价流感裂解疫苗、23 价肺炎球菌多糖疫苗同时接种的免疫原性与安全性评价》。研究结果显示，新冠灭活疫苗与四价流感疫苗、23 价肺炎多糖疫苗同时接种在 18 岁及以上人群中显示出良好的免疫原性和安全性。同时接种组在接种两剂新冠灭活疫苗后的新冠血清中和抗体阳转率、GMT（抗体几何平均滴度）均非劣效于新冠灭活疫苗接种组，两个研究组的新冠抗体阳转率均为 100%，GMT 分别为 159.13 和 173.20。另外，三种疫苗均显示出良好的安全性，不良反应以注射部位疼痛为主，未发生与疫苗相关的严重不良事件。流感病毒由于其抗原性易变，传播迅速，每年可引起季节性流行，每年在全球可导致 300-500 万重症病例，29-65 万呼吸道疾病相关死亡，在我国平均每年有 8.8 万流感相关呼吸系统疾病超额死亡。全球每年由于肺炎链球菌感染而致死人数约为 160 万，我国每年有 3 万肺炎链球菌感染相关死亡。因此，新冠灭活疫苗与四价流感疫苗、23 价肺炎多糖疫苗可以同时接种，可增加易感人群免疫机会，降低合并感染的风险及在发热门诊交叉感染的风险，同时提高接种门诊接种效率。同时，我们建议关注正在进行“新冠+流感”的二联苗临床进展情况，如 Moderna 的二联苗（I/II 期），未来多联苗或将成为重磅炸弹。另一方面，目前海南三亚“0801”疫情确诊病例和无症状感染者累计病例已超过千例，此次引发疫情的是新冠病毒奥密克戎 BA.5.1.3 变异株，BA.5 变异毒株的 RO 值高达 18.6，传染性是原始毒株的 6 倍，传播力非常强。除了海南，国内重庆、西安等地均出现奥密克戎 BA.5 毒株，在国内呈现零星点状散发。

投资建议

未来建议关注以下几个赛道：

1）创新药：传奇生物 CART 成功于 FDA 获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主要发展方向，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间，建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B （9926.HK）。

2）医疗器械：短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷；长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)。

3）医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。

4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）、药明生物(2269.HK)。

上周市场回顾：

上周恒生指数单周（2022 年 8 月 1 日至 2022 年 8 月 5 日）上涨 0.23%。12 个恒生行业中 4 个行业上涨，其余行业均下跌。其中，恒生医疗保健业上涨 1.40%，跑赢恒生指数 1.17 个百分点，在 12 个恒生行业中排第 2 名。个股方面，恒生医疗保健行业企业 94 家上涨，110 家下跌。其中，顺腾国际控股(0932.HK) 单周涨幅达 41.94%，居行业涨幅榜首位。此外，中国卫生集团(0673.HK)、荣昌生物- B(9995.HK)、百济神州(6160.HK)涨幅居前，分别上涨 34.69%、19.15%和 15.06%。润迈德 -B(2297.HK)单周跌幅达-16.73%，居行业跌幅榜首位。此外，永胜医疗(1612.HK)、中智药业(3737.HK)、智云健康(9955.HK)跌幅居前。

行业动态：

1）8月1日，《公立医院高质量发展评价指标（试行）》和《公立中医医院高质量发展评价指标（试行）》发布，指标围绕党建引领、能力提升、结构优化、创新增效、文化聚力等五大方面，各细化为 18 个和 24 个具体定性、定量项目，供各地对辖区内公立医院高质量发展情况进行评价。（医药云端）

2）近日，国家卫健委、国家中医药管理局联合发布《关于进一步加强用药安全管理提升合理用药水平的通知》，对合理用药管理方面提出了三个方面、九项工作要求。其中指出，将实施临床用药全流程管理，加强重点监控合理用药药品、抗微生物药物、抗肿瘤药物、质子泵抑制剂、糖皮质激素、毒麻精放药品、中药注射剂等的使用管理。（医药云端）

重点公司动态：

【瑞科生物（2179.HK）】8 月 3 日，江苏瑞科生物技术股份有限公司宣布公司已于近日就其重组蛋白新冠肺炎疫苗 ReCOV 获得菲律宾国家食品药品监督管理局（FDA）的临床试验批准，将就 ReCOV 在 18 周岁或以上已接种两剂灭活新冠疫苗基础免疫的健康人群中开展随机、盲法、阳性苗对照的 II 期临床试验，以评估 ReCOV 与辉瑞 mRNA 疫苗 COMIRNATY® 免疫原性和安全性方面的差异。公司拟于近期启动临床入组。

【歌礼制药（1672.HK）】口服 PD-L1 小分子抑制剂前药 ASC61 用于治疗晚期实体瘤的美国 I 期临床试验完成首例患者给药；COVID-19（新冠）口服候选药物聚合酶（RdRp）抑制剂 ASC10 新药临床试验申请已获国家药监局受理；美国药监局(FDA)已批准新冠口服候选药物聚合酶(RdRp)抑制剂 ASC10 的新药临床试验(IND)申请，在轻度至中度新冠患者中开展 Ib 期临床试验。

【远大医药（0512.HK）】集团将在收购协定约定的相关条件满足后以不超过人民币 2.7 亿元收购湖北八峰 100%的股权，而湖北八峰将成为公司非全资（间接持股比例 99.84%）拥有附属公司；盈利预告：截至 2022 年 6 月 30 日止六个月，在不计算对 Telix 的投资的公允价值变动的情况下，公司拥有人应占综合净利润与去年同期比较增长不少于约 20%，有关预期增长主要原因为于集团核心产品市场的进一步拓展。

【辉瑞（PFE）】8 月 4 日，辉瑞引进的 ER 靶向口服 PROTAC 新药 ARV-471 首次在中国申报临床。这是全球进展最快的一款 PROTAC 药物，由该领域先驱 Arvinas 公司开发。辉瑞在去年 7 月以 6.5 亿美元预付款+潜在高达 14 亿美元的里程碑付款达成战略性全球合作，将其收入囊中。据 Insight 数据库显示，该药的临床开发始于 2019 年 8 月。首项 I/II 期临床在 ER 阳性、HER2 阴性乳腺癌末线患者中评估 ARV-471 单药或联合 CDK4/6 抑制剂哌柏西利的安全性、PK/PD 及初步抗肿瘤活性。临床数据已经陆续披露。（insight）

风险提示：

政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。

分析师：赵宁达、谢欣洳、徐子悦

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公司评级体系收益评级：

买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；

增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；

中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；

减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；

卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。