安信新能源设备 | 动力电池第四批目录出台，电池会缺货吗？

工信部正式公布《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第四批），31家电池单体企业和1家系统企业入选，考虑到第五批目录时间尚不确定以及整车放量需求较为迫切，动力电池今年的供需格局基本由前四批企业决定。

我们去年判断动力电池今年年底有望出现结构性产能过剩，而今年上半年有两大重要变化：1）政策的不确定性抑制上半年需求释放，今年将重现去年脉冲式需求，下半年产量是上半年的3倍左右；2）整个行业对电池目录存在预期差。两大变量的出现对供需影响明显，我们判断全年动力电池仍将供应紧张，尤其是用于乘用车和物流车的三元电池存在缺口。

对电池价格的理解：今年电池价格与去年基本持平，目前尚未有明显变化的迹象。如果整车放量明显，全产业链均会紧绷，我们认为“缺者仍缺”：1）六氟磷酸锂今年新增产能有限，电池产能放量的情况下仍存在缺口；2）我们测算6-12月三元材料需求1.96万吨，国内高端三元产能目前难以满足需求。彼时供需的紧张和材料价格的变化可能会对电池价格带来影响。

基于以上分析，动力目录施行的情况下，叠加整车放量需求迫切，产能已经具备规模优势、并且产品得到一流整车厂认可的企业最为受益；拥有三元产能、并且有确定客户的企业其次受益；入选目录，但是电池产能尚未完全释放的企业也会受益。长期来看，新能源汽车动力电池供应的国产化趋势已经确定。对应标的推荐：国轩高科、亿纬锂能、猛狮科技；关注长信科技、澳洋顺昌、智慧能源、骆驼股份、鹏辉能源。