昨日，港股低开低走，全天维持弱势震荡。截至收盘，恒生指数收跌1.13%，报20670.04点，恒生科技指数跌1.3%，恒生国企指数跌1.3%。市场成交持续低迷，全日市场成交额为872.36亿港元，南向资金净买入2.74亿港元。
碧桂园2007.HK大幅下挫15%，公司昨日发布公告进行配售，增发股数8.4亿股，价格为3.25港元，较前日收盘价有12.6%的拆让。估计将为公司带来24亿元（或28亿港元）的资金，用来应付债务偿还的安排，增发规模约为扩大后股本约3.62%。碧桂园截至去年底的的非受限现金1470亿元，合约负债7090亿元，扣除有关未付之工程款，可用现金不多。在行业销售疲弱的情况下，再融资难度及不确定性增加，增发能为公司缓解短期资金流压力，对业务有正面帮助，然而折让配售会为股价造成短期压力，投资者须注意。投资者可逢低布局其兄弟公司碧桂园服务6098.HK，碧服或可间接受益于碧桂园配售所带来营运正面影响。
近期，市场在20500上下波动盘整，我们认为，当前流动性环境的宽松对债券市场形成有力支撑，而流动性环境未来的变化取决于国内经济和通胀的走向。当前流动性环境宽松的背景与2020年3-5月份类似，背后或许主要反映了政策在稳增长层面的决心。从这个角度来讲，未来经济恢复的力度与流动性水平密切相关。随着二季度经济数据的披露，未来经济恢复的进度也开始清晰。
疫后供需恢复推动的经济复苏过程在下半年有望延续。在此过程中，出口的高位回落、房地产投资低位波动以及消费活动的弱复苏，将导致本轮经济恢复的斜率相比2020年更为平缓，4季度经济增长的中枢也更低，这也将使得流动性环境的宽松在更长时间里维持。
（仅供参考）
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