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安信国际晨报：关注鲍威尔周五杰克逊霍尔会议讲话

国证国际

2022-08-26

导读：昨日，港股早间因八号台风信号休市，午后恢复交易。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股早间因八号台风信号休市，午后恢复交易。三大指数高开高走大幅收涨，截至收盘，恒生指数收涨3.63%，报19968.38点，恒生科技指数涨6.01%，恒生国企指数涨4.31%。恒生12个一级行业板块全线收涨，科技、能源、医药股涨幅居前。全日市场成交额为906.33亿港元，南向资金卖出8.04亿港元。

上周房地产市场利好政策频出。在企业端，监管为部分示范房企境内融资提供支持；在居民端，住建部、财政部、人民银行等部门完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款的方式支持已售逾期难交付的住宅项目建设交付。伴随这些政策的出台和落地，房地产行业股票和债券价格低位反弹，市场信心修复，带动全市场底部回升。

海外来看，由于7月美联储纪要中对货币政策可能过度紧缩等讨论，市场高度关注本周五杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔的讲话。考虑到从2020年美联储实施“平均通胀目标2%”以提高对通胀的容忍度、到2021年鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表达“通胀暂时论”，过往对通胀的低估、以及当前美联储对通胀预期管理的需要，可能会促使鲍威尔此次讲话释放偏鹰的信号，相应地对利率更为敏感的纳斯达克指数、10年期美债以及美元指数短期之内仍然面临调整压力。

此外，由于近期欧洲高温少雨天气对经济活动的负面影响、天然气价格飙升以及天然气断供风险对主要经济体尤其是德国的拖累，叠加今年冬季欧洲用能缺口可能扩大等因素，欧元区通胀上行、欧元汇率下行的压力仍然较大。而考虑到欧元占美元指数的比重超过50%，因此其下跌也助推了美元指数的上升。

而从长期来看，过往美债收益率的顶部总是领先加息周期中联邦基金利率的顶部，因此今年下半年美债收益率见顶的可能性仍然较大，这将有利于缓解美债收益率的波动对我国货币政策和金融市场的冲击。

（仅供参考）

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