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安信国际晨报：医疗保健板块引领市场反弹

国证国际

2022-10-27

导读：昨日，港股低开后盘初快速冲高，恒生科技指数一度涨近5%，随后缓慢回落，午后维持震荡。

安信国际晨报

主要内容

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昨日，港股低开后盘初快速冲高，恒生科技指数一度涨近5%，随后缓慢回落，午后维持震荡。截至收盘，恒生指数收涨1%，报15317.67点，恒生科技指数涨2.48%，恒生国企指数涨0.72%。全日市场成交额为1307.51亿港元，南向资金净买入50.6亿港元。

港股医疗保健指数大涨，领涨恒生各行业指数。除了恒生指数整体反弹带动外，整体上，我们认为多因素支撑医药行业底部向上动能。从政策面来看，行业政策寒气锐减，有望持续向好：前期相关政策的好于预期持续带动板块上涨：例如种植牙服务部分价格的温和调控以及脊柱耗材集采好于预期，同时IVD行业中肝功生化类检测试剂省际联盟集采中标规则相对温和。我们认为行业政策面寒气锐减，有望持续向好。

从业绩面来看，A股三季报业绩陆续披露，以药明康德（603259.HK/3259.HK）为代表的CXO业绩维持高速增长，行业基本面长期向好，短期调整充分。除CXO外，医药板块内也不乏业绩高增的子赛道。从调整幅度来看，前期板块调整幅度较大，价格回归后的板块整体估值趋于合理甚至低估。

长期看，我们认为未来创新仍是不变的主题。在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道，未来建议关注：

1）创新药：创新仍是主旋律，需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展，重视潜力品种的放量。建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充裕的优质创新药企,康方生物（9926.HK），信达生物（1801.HK），诺诚健华（9969.HK）、康宁杰瑞（9966.HK)。

2）医疗器械：前期市场对器械集采预期较为悲观；近期医保局重申创新器械暂不纳入集采，板块估值有望修复。长期看，板块子赛道众多，分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒。建议关注微创机器人-B(2252.HK)。

3）医疗服务：医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和后业绩弹性，建议关注固生堂（2273.HK）海吉亚医疗(6078.HK)、朝聚眼科(2219.HK)等。

4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK），泰格医药(3347.HK)。

5）疫苗+新冠药：当前防控形势仍未放松，第三针加强针推进、后续加强针政策（如第四针等）都是潜在增量空间，另外新冠药也是防控体系重要一环。前期相关标的跌幅较大，估值回归合理空间。建议关注康希诺生物（6185.HK)）、君实生物(1877.HK)。

（仅供参考）

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