本文为安信国际近期发布的关于新能源行业的研究报告，摘要如下
港股港股电力及公用股跑输大盘。上周香港恒生指数跌 0.34%，恒生综指跌 0.28%， 恒生中国企业指数跌 1.07%，中信港股通指数升 0.27%。中信港股通电力设备及新 能源指数跌 2.73%，中信港股通电力及公用事业指数跌 3.16%，双双跑输大盘。中 信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信 港股通各行业指数中分别排第二十四位及第二十五位。从 PE(TTM)对比情况来看， 中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值逐渐靠近 中游，可排第十四位及第十二位。
煤炭价格下跌，有利火电企业盈利提升。在上周电煤价格小幅阴跌之后，到了这 个星期，北方港口电煤价格跌幅有所加大，且是港口和坑口同时下跌。据媒体报 道，秦港 5500 价格在 1040 左右，秦港 5000 价格在 890 左右，秦港 4500 价 格在 780 左右，环比差不多跌了 20 元/吨。四月份后，由于受天气转暖、机组检 修、清洁能源替代等多重因素影响，沿海电厂日耗持续下降。目前，沿海八省重 点电厂的日耗已经降到了 163 万吨，比前期 200 万吨以上的高位水平，差不多 降了 20%以上。且现在库存水平还比较高，沿海八省重点电厂的库存可用天数 上升到了 18 天，补库压力偏小，以长协兑现和进口补充为主，基本都在等着价 格进一步下跌后再采购市场现货煤。我们预期火电企业盈利水平提升，可逢低布 局火电发电为主企业，如华润电力 836.HK 等。
光伏产业链：上周港股光伏产业链板块下跌 3.0%，板块主要跟踪公司跌幅约 1.56%~4.34%。我们关注到进入 Q2，光伏产业链，海外及国内需求陆续回升，产 业链整体需求向好，而近年硅料价格预期下降，利好产业链其他环节利润及需求 释放。我们认为可关注低估值的光伏玻璃环节投资机会，推荐关注福莱特 6865.HK 及信义光能 968.HK。
新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌 3.6%，板块主要跟踪公司集体回调，跌 幅介于 1.4%~5.3%。在 3 月底，上海市发改委公布杭州湾海上风电项目竞争配置 结果，结果显示：四个项目的中标电价为 0.207~0.236 元/kWh。作为对比，上 海市的煤电基准价为 0.4155 元/kWh，此次最低中标电价 0.207 元/kWh，已经 低于脱硫煤电价的 50%火电企业。较低的海上风电中标电价，引发市场对新能 源项目回报率的关注，板块股价回调。我们关注到，近期在煤炭价格持续震荡下 行，利于提升国电企业盈利水平，且火电发电企业提升效率，并积极参与电力市场 化的背景下，火电发电为主的企业预期将较快实现盈利。可关注火电板块投资机会。 逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力 836.HK 等。
新能源材料：上周新能源材料业股价下跌 2.82%。上周锂盐价格继续下调，最新报 价碳酸锂价格 20.7 万元/吨，氢氧化锂价格 29.2 万/吨。盐厂库存较高，需求仍较为 冷清。关注上海车展临近为汽车销量带来的催化。
燃气：上周燃气板块股价下跌 3.51%。多家燃气公司公布业绩，由于 2022 年上游 气价高企以及疫情带来的挑战，业绩有不同程度的下滑，带来板块 P/E 估值的被动 提升。今年预计中国重新开放后全国燃气消费量需求有所恢复，特别是工商业方面 的气量。随着海内外 LNG 价格持续下跌，利好下游城燃板块。期待陆续出台天然气 气价联动政策，预计 2023 年毛差总体向好。推荐新奥能源 2688.HK。
风电设备：上周港股风电板块下跌 3.35%，涨幅介于-7.73%~3.57%。上周风电整机采购公开标 9067.5 兆瓦，风电机组招标容量共 1200 兆瓦。陆上风电机组不含塔筒单价在 1200-2343 元/千 瓦时之间；含塔筒价格约在 1330.25-2150 元/千瓦时。中标风机订单的企业主要包括金风科技、 远景能源、明阳智能、东方电气、三一重能、电气风电、运达股份、中车株洲所、联合动力，共 9 家公司。目前，风电整机制造环节由于 22 年整体装机量下滑业绩有所承压，建议待到各个标的 业绩拐点确定性出现时进行布局。
核电板块：上周港股核电板块下跌 0.28%，板块主要跟踪公司均有跌幅，整体企稳，其中东方电 气跌幅最大达到-7.73%，板块基本稳定。上周，原料天然铀矿 U3O8 价格有所上升但涨幅有限， 为 50.75 美元/磅，同比上涨 0.79%。板块整体稳健发展，推荐关注核电运营商中广核电力 1816.HK。
福莱特玻璃 6865.HK；华润电力 836.HK；金风科技 2208.HK；中广核电力 1816.HK；新奥能源 2688.HK
新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升， 产业链上下游产能不匹配。
罗璐Email：lilianluo@eif.com.hk
颜晨Email：joyceyan@eif.com.hk
朱睿泽Email：zhurz1@essence.com.cn
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