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国证国际

2023-03-31

导读：环球股市财经

主要内容：

各位线上的投资人下午好。欢迎来到环球股市财经，我是高宇。

上周全球股票市场继续反弹。恒生指数按周涨2.03%，恒生科技指数按周涨6.16%。纳斯达克指数按周涨1.66%，标普按周涨1.39%，道指按周涨1.18%。上周港股日均交易额为1196.1亿港元，较上周的1320.8亿港元有所回落，市场缩量震荡上扬。截至3月24日，恒指卖空成交额占比周平均值为15.9%，低于上周的16.8%，恒指波幅指数周平均值为28.5，低于上周的29.2。卖空的回落及恐慌指数的高位下调为近期的市场反弹提供了支撑。上周，南向资金小幅净流入约167.57亿港元，较前一周的134亿港元继续回升，市场缩量，但南向资金持续加仓。板块来看，南向资金本周流入最多的为资讯科技板块，南向资金流出最多的是消费板块。南向资金净买入排名前前三为腾讯700.HK、美团3690.HK、联想集团992.HK；南向资金净卖出前三为建设银行939.HK，中国移动941.HK，东方甄选1797.HK。

近期美国银行事件似乎接近了尾声，或者说市场对各种可能性进行了定价，硅谷银行事件以来，美元指数下跌了近3%，市场一度陷入对银行流动性的恐慌，鲍威尔表示并不担忧进一步加息会加重银行体系的负担，目前美联储评估加息路径所考虑的核心变量仍然是通胀。上周依然如期加息了25bp。与此相反，事件发生后，国内人民银行迅速采取降低存款准备金率的措施，但从过往经验来看，这一操作更多对银行资金面形成支撑，有助于稳定市场信心。当下，海外市场对美国及欧洲今年陷入衰退的预期越来越强烈，美联储上周继续加息有望让宽松的拐点更快到来，，从指数表现来看，市场恐慌情绪稍有缓解后，上周到现在，3月21~29，标普涨幅1.93%，道指涨1.47%，纳指2%。我们看到港股明显跑赢海外市场，恒指涨幅6.7%，恒生科技9%。同时美元指数继续低位盘桓，在此背景下，我们认为短期港股市场有望继续反弹，并跑赢美股。

近期市场关注的热点事件，无疑是马云回国，阿里架构调整带来的市场情绪的大幅提升，带领整个恒生科技板块大幅上涨。

与此同时，近期，围绕着支持民营经济发展，一系列相关鼓励政策持续出台，民营经济、平台企业政策环境持续改善，后续可关注博鳌论坛对民营经济的进一步支持。而从估值的角度，1月底港股调整以来，截至3月28日，互联网预测PE已经回落至2016年以来的2.1%分位数水平；恒生资讯科技业PS-TTM回落至2016年以来的7.9%分位数水平。而从高频经济数据来看，电商业务、与到店业务相关的餐饮收入、游戏收入等数据都在持续的恢复当中。

也就是说，当前从估值，基本面和市场政策的角度，中资科技股都具备了很好的修复环境，马云回国之后，近几日腾讯价格也有所反弹，同时开启了每天三个多亿的回购，那这些互联网龙头，领头羊的新变化有望吹起科网股阶段性反弹的新的号角。与此同时，我们近期看到CHATGPT板块有所调整，前期确实涨的很快，积累了大量的获利盘，但客观上我们认为全面数字经济是一个大的方向，人工智能更是一片蓝海，

从经验看，板块牛市的阶段性调整幅度在15%~30%不等，这一过程看似痛苦，但从过往的牛市行情的后视镜角度看，大的方向依然是向上，所以后续的调整或许是一个非常好的，对于未上车的投资人的入场机会。总的来说，随着市场风险偏好的逐步回升，使得权益市场整体有望继续反弹。近期交易拥挤度较高的板块，或将迎来回调。而不过无论是经济恢复的方向，还是政策的导向都是较为确定的，尽管全球经济依然面临诸多不确定性，但守住底线风险触发的前提下，中国依然有望成为世界经济复苏和增长的动力。

展望来看，但随着经济的复苏和实体部门预期的改善，居民端超额储蓄增持风险资产的行为将持续推进，这一行为将对权益市场形成积极影响。若外围环境持续好转，港股的也有望继续去年11月以来的领跑。相对美股走出独立行情。

周四下午三点半，环球股市财经。我们下期再见。

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国投证券国际金融控股有限公司(简称“国证国际”)是国投证券股份有限公司（简称“国投证券”）的海外全资附属公司。

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