昨日，恒指低开低走，午后持续回升。截至收盘，恒生指数跌0.64%，报19912.89点。恒生科技指数跌1.3%，报4178.25点，恒生国企指数跌0.83%，报6776.55点，恒生红筹指数跌0.08%，报3836.12点。全日市场成交额为1029.92亿港元，南向资金净买入71.06亿港元。
个股来看，中国移动941.HK值得关注，盘中涨近2%，截至收盘涨1.57%。4月5G套餐客户数6.99亿户，较上月净增957.5万户，5G用户渗透率持续提升至71.1%，5G转化带来ARPU值的持续提升。23Q1业绩增长亮眼，收入同比增长10%，归母净利润同比增长9.5%，预计今年收入破万亿规模，并计划今年CAPEX向算力能力倾斜，创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，相关业务提档加速。行业竞争趋于理性，格局逐渐改善：4G时代：移动+电信+联通三足鼎立；5G时代：共建共享，互利互赢，形成“移动+广电v.s.电信+联通”的新格局。运营商加大算力投入，聚焦云计算发展，政企上云需求提升带来新增量。低估值+高股息，预计23年派息率进一步提升到70%以上，重视股东回报，在波动的市场行情下仍有稳健表现，是中长期的优质配置标的。中国移动是安信国际6月金股，推荐投资者持续关注。
从最近公布的数据来看，5月工业增加值当月同比3.5%，较上月回落2.1个百分点，主要是基数效应导致。两年复合同比为2.1%，较上月回升0.8个百分点，但处于历史极低水平。由于去年同期疫情影响，各大门类基数不一，所以使用两年复合同比进行比较。三大门类表现不一，制造业出现回升，采矿业和公用事业回落。制造业5月复合同比为2.1%，较4月回升1.3个百分点；采矿业5月复合同比为2.8%，较4月回落1.6个百分点；公共事业5月复合同比为2.5%，较4月回落0.6个百分点。从已公布的行业数据看，在两年复合同比的维度下，汽车制造业，橡胶和塑料制品业，酒、饮料和精制茶制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造回升幅度较大；医药制造业，煤炭开采和洗选业，石油和天然气开采业，电力、热力的生产和供应业下滑幅度较大；总体上反映出上游行业生产偏弱，和此前大宗商品价格回落，企业去库存的情形一致。价格层面，5月PPI环比为-0.9%，较上月回落0.4个百分点，南华工业品指数中枢下移。结合量价数据来看，伴随积压需求释放完毕，企业转入存货去化的过程，造成价格剧烈下滑、产出明显减速，这一情况在5月仍然延续。从6月高频数据来看，大宗商品价格出现反弹，但生产的高频数据表现不强，存货调整导致产出收缩的过程可能进入了下半场。未来需要密切留意存货摆动的影响，经济的企稳在三季度有可能出现。
（仅供参考）
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