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安信国际晨报：市场延续政策博弈交易

国证国际

2023-08-31

导读：昨日，港股盘初高开高走，恒指一度涨1.4%随后震荡回落，尾盘转跌。

安信国际晨报

主要内容

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昨日，港股盘初高开高走，恒指一度涨1.4%随后震荡回落，尾盘转跌。截至收盘，恒生指数收跌0.01%，报18482.86点，恒生科技指数跌0.92%，报4195.41点，恒生国企指数跌0.47%，报6356.5点。全日市场成交额为1080.86亿港元，南向资金净买入45.91亿港元。

个股来看，比亚迪电子285.HK逆势大涨8.59%。公司2023年安卓手机收入贡献占比不到20%，因此智能手机销量对整体影响不大；而当下北美客户收入贡献占比达到40%以上，主要包括平板的组装和手机的部分零部件，平板经营第三年已顺利爬坡；汽车电子方面，2022年收入约90亿，2023年预计超200亿；与此同时，以储能产品为主的新型智能产品收入开始发力，且2023年仍有50%+增长，储能业务和服务器业务两大智能产品板块表现值得期待。公司2023年上半年收入净利润同比增长115-146%，超市场预期，当下估值处于合理偏低水平，投资者可持续关注。

高频数据来看，8月人流物流数据表现偏强，大宗商品价格大幅抬升。30大中城市的商品房销售面积出现季节性回升，但仍然处于显著偏弱区间。与此同时，二手房销售小幅改善，房地产供应端的问题可能仍然对新房市场产生拖累。

7月高频量价数据与经济数据出现明显背离，目前难以确认这一背离是暂时性的还是新一轮需求收缩的开始。当前企业投资意愿、居民消费倾向或许仍然处于偏低水平。但值得关注的是，出口活动可能已经在底部位置，企业存货去化趋于结束，通胀指标已经触底回升，经济是否会在低位企稳需要未来经济数据的验证。

本周，在上周末一揽子政策的影响下，权益市场大幅高开，但随后走低，震荡上扬。我们宏观组认为，当下市场依然处于博弈政策阶段。政治局会议后的一个月经历了政策憧憬到评估的阶段，市场也经历了一轮起伏。上周末的一揽子政策无疑引发了市场参与者对政策的憧憬，但部分投资者对政策效果仍然抱有疑虑。最终需要基本面改善成为市场参与者的共识，市场底可能才会出现。

（仅供参考）

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