昨日，港股高开后快速冲高，恒指一度涨约1.4%，随后持续回落午前转跌，午后维持震荡。恒生指数收跌0.13%，报18928.02点，恒生科技指数跌1.24%，报4063.74点，恒生国企指数跌0.28%，报6364.12点。全日市场成交额为1048.58亿港元，南向资金净卖出达138.34亿港元。
个股来看，奈雪的茶2150.HK值得关注，昨日涨超10%。公司正式推出“合伙人计划”，目前合作模式包括区域合作、多店合作、单店合作三种，前期投资预算大约为98w，包括装修费用，设备费用，以及一次性缴纳的品牌合作费、开业综合服务费和培训费等。加盟分润模式为月营业额满6w抽取1%。合伙人除了提供资金外，需要负责门店选址，店员招聘以及门店运营管理，从资金和管理经验都对合伙人有一定的要求。我们认为奈雪在高端茶饮中已经打响知名度，上市之后资金实力大大增强，对加盟商而言会有更大的品牌吸引力和信用背书。公司经过过去里面降本增效，门店运营成本大幅降低，具备公司层面盈利的可能，开放加盟会进一步加强公司的盈利能力。我们认为目前公司股价较为低估。预期 23/24/25 年公司净利润达到 2.8/5.3/8.1 亿，对应 EPS 为 0.18/0.35/0.53港元。推荐投资者关注。
从近期公布的数据来看，二季度规模以上企业工业增加值当季同比为4.5%，较一季度上升1.5个百分点，两年复合同比为2.5%，较一季度回落2.2个百分点。月度层面，6月工业增加值当月同比为4.4%，较5月回升0.9个百分点，考虑去年6月基数较5月显著抬升，这一增长幅度不低。6月工增季调环比0.68%，较5月小幅抬升0.05个百分点；两年平均来看6月工业增速同比为4.2%，较5月大幅上升2.1个百分点。从已经公布的行业数据来看，其他采矿业、黑色金属矿采选业、非金属矿采选业等上游行业增长最快。而烟草制品业，金属制品、机械和设备修理业，仪器仪表制造业等下游行业表现偏弱。物量数据的表现类似，铁矿石、原煤、钢材、粗钢、水泥产量出现广泛回升。价格层面，6月PPI环比为-0.8%，较上月小幅回升0.1个百分点。同期南华工业品指数触底反弹，螺纹、焦炭等国内定价的品种价格反弹幅度较大。6月服务业生产指数两年平均同比增速为4.1%，较上月小幅回升0.8个百分点，CPI和核心CPI同比增速持续下行。结合月度的量价数据以及支出端数据来看，6月存货去化的进程在逐步接近尾声，上游行业生产显著回升，价格出现反弹。同时终端需求经历了前期快速下滑后也出现边际改善。往后看，三季度伴随存货去化的结束，企业可能启动存货的回补。不过考虑到实体部门信心和预期仍然偏弱、房地产领域面临的下行压力巨大，经济的触底回升仍然需要等待。
（仅供参考）
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