安信国际 | 新能源行业：台山1号机组大修结束

港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数跌4.15%，恒生综指跌3.72%，恒生中国企业指数跌4.63%，中信港股通指数跌3.32%。中信港股通电力设备及新能源指数跌6.60%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.14%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十六位及第十八位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十七位。

台山1号机组大修结束。11月28日,中广核电力发布公告台山1号机组年换料大修结束,并于27日重新并网发电。自6月9日,公司据台山核电站的设计要求，2023年第一季度开始台山1号机组的年度换料大修，并调整增加了部分检查和试验等相关工作；台山1号已完成上述工作,重新并网发电。我们认为台山1号机组重新并网,将拓宽公司发电量上升空间,业绩弹性将持续释放。推荐中广核电力1816.HK。

核心观点

光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌9.05%，板块主要跟踪公司下跌，波幅在-27.38%~-3.94%。年底将近，产业链各环节需求逐步进入收尾阶段。组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，产业链价格仍有下跌预期。技术迭代下，BC电池、TOPCon等新技术带来的市场机遇，是产业链短期投资主要亮点。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。

新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌1.57%，板块主要跟踪公司涨跌不一，波幅介于-14%~5.77%。火电板块前期调整较多，近期煤价回落至千元以下，政策端，火电容量电价政策靴子落地。各省陆续公布新一年电力市场交易规则，推动电力市场发展，预期利好火电业绩表现。同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会。

新能源材料：上周美股新能源材料业股价升2.35%，港股新能源材料跌6%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为12.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为11.7万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。

燃气：上周港股燃气板块股价跌3.56%，全国天然气消费量10月全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。

风电设备：上周港股风电板块跌4.71%，其中金风科技跌5.88%。上周，风电整机采购共开标580兆瓦；风电机组招标容量共61.3兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为2060元/千瓦；暂无海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为中车株洲所、远景能源、明阳智能，共3家。

核电板块：上周港股核电板块跌1.51%，其中中广核矿业升2.47%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国际天然铀矿价格维持上涨趋势，维持在80美元/磅高位运行。我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。投资建议：华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK

风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。