本文为安信国际近期发布的关于新能源行业的动态分析报告，摘要如下
港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数跌0.11%，恒生综指升0.35%，恒生中国企业指数跌0.08%，中信港股通指数升0.52%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.87%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.1%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十位及第二十四位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十九位及第十七位。
8月份全社会用电量同比增长3.9%。8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1711亿千瓦时，同比增长6.6%；城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长11.7%；第二产业用电量39511亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量11079亿千瓦时，同比增长9.3%；城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。
光伏产业链：上周港股光伏产业链板块涨1.97%。多晶硅料价格逐步筑底，9月多晶硅料新增产能缓慢增加，未来传统龙头企业的高品质致密料价格可望稳中有升。电池片还价价格回调。组件端价格涨势疲弱，光伏玻璃9月价格调整约9%，但主要原材料纯碱价格大幅上涨，板块表现受拖累。我们认为可关注产业链内受益需求提升的环节如光伏玻璃等具提价能力的环节，可逢低布局。
新能源电场运营：上周港股电力运营板块下跌1.17%。火电板块表现仍好于绿电。煤炭价格近期快速反弹对火电股价表现造成负面影响，叠加市场对Q4及明年火电价格下调的担忧。但我们认为且今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现主基调不变，且政策改革推动电力行业发展，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如中国电力2380.HK等。
新能源材料：上周美股新能源材料业股价上涨2.75%，港股新能源材料下跌0.69%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为18.5万元/吨，氢氧化锂价格价格为17.2万元/吨。需求端市场观望情绪较浓，产业链博弈加剧。目前部分锂盐小厂已经出现停产情况，继续关注后续的需求情况。
燃气：上周港股燃气板块股价下跌1.54%，全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注运营稳健的昆仑能源135.HK。风电设备：上周港股风电板块上涨1.05%。上周风电整机采购共开标367.5兆瓦；风电机组招标容量共580兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1938元/千瓦到2348元/千瓦；海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为远景能源、华锐风电、运达股份，共3家。
核电板块：上周港股核电板块上涨2.91%，此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在产业链内，中广核矿业1164.HK于9月4日成功进入港股通，热度的提升也充分反映在股价的大幅拉升中；自今年初以来天然铀矿价格有较明显涨幅，利好中广核矿业。推荐投资者持续关注铀矿公司中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。
投资建议：中国电力2380.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK
风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。
罗璐Email：lilianluo@eif.com.hk
颜晨Email：joyceyan@eif.com.hk
朱睿泽Email：zhurz1@essence.com.cn
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