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安信国际晨报：耐心等待政策效果显现

国证国际

2024-01-31

导读：昨日，港股低开低走再度走弱。

安信国际晨报

主要内容

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昨日，港股低开低走再度走弱。截至收盘，恒生指数收跌2.32%，报15703.45点，恒生科技指数跌3.27%，报3098.87点，恒生国企指数跌2.47%，报5275.37点。全日市场成交额为948.6亿港元，南向资金净卖出8.6亿港元。

个股来看，汇丰控股005.HK表现坚挺。从最新数据看，得益于美联储加息，附息资产收益率按年提升235个点子至5.0%，是推动其净利息收益增长的主要原因。净利息收益率为1.7%，较去年同期上升19个基点。在业绩会上，管理层表现正面，表示利率上升将继续提振其增长，同时会继续致力于2023、2024年实现约15%的平均有形股本回报率目标。我们预计，高利率环境将在2024年持续，国际银行依然得益于当前的加息周期，银行资产质量稳健，业绩和股东回报的提升更为确定。与此同时，银行宣布将再进行最高30亿美元的股票回购计划，高于市场预期的20亿元，今年的股票回购总额达到70亿美元。银行今年恢复季度股息分派，目标分派比率提高至50%，加上2023-24年盈利对比疫情期间有所改善，股息率吸引。建议持续关注。

宏观来看，近期政策密集出台，显示出监管当局对当前房地产、资本市场存在的困难高度关注，市场的情绪得到小幅改善。伴随政策的执行落地，市场转入对政策效果的评估阶段。考虑到房地产行业流动性压力较大、总需求收缩的时间较长、市场主体信心预期偏弱，实体经济和权益市场的触底或许需要耐心等待。海外来看，美国 2023 年四季度经济数据超预期，消费活动表现偏强。考虑到美国企业和居民部门资产负债表健康、劳动力供应恢复偏慢，以及美联储货币政策的及时调整，预计美国 2024 年经济软着陆的概率较高，经济衰退的风险极低。

（仅供参考）

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