昨日，恒指低开低走全天走弱，恒指午后跳水一度跌近2%，尾盘小幅回弹。截至收盘，恒生指数收跌1.48%，报17466.9点，恒生科技指数跌1.69%，报3817.27点，恒生国企指数跌1.62%，报6030.77点。全日市场成交额为824.68亿港元，南向资金净买入1.59亿港元。
近期，权益市场中枢震荡，成交较为清淡。金融板块表现较强，AI相关行业在上周五大幅反弹，周期和消费板块表现弱势。在经济基本面偏弱、政策落地效果有待观察的阶段，市场尚未形成交易的主线，各行业快速轮动，指数总体震荡下行。
8月以来外资的持续大幅流出对市场形成压制。但根据观察东北中小城市本轮商品房销售下滑的幅度、全国房价下行与交易量收缩幅度、以及一线城市人口流动数据，我们倾向于认为疫情导致的主要城市人口流出、以及房地产企业流动性层面的压力，可能是导致本轮房地产周期持续下行的重要原因。如果最终疫情的疤痕效应褪去、房地产企业的流动性压力消除，房地产市场存在回摆的可能.不过这一过程仍然需要较长时间观察。
海外来看，FOMC会议结束后，市场依然预期11月、12月维持当前利率水平，同时将降息时点推后至明年7月。FOMC会议后市场转入加息交易，10年期美国国债收益率向上突破4.5%，美元指数突破106的水平，美股出现小幅回落，其中纳斯达克回落幅度较大.从近期的数据来看，美国经济有望维持偏强的表现。强劲的居民和企业资产负债表、劳动力供应缺口的持续存在、制造业部门的回暖，都对美国经济形成正向支撑。同时原油价格的上涨、叠加需求的恢复，可能使得美国通胀的回落存在波折。11月份美联储加息的可能性当前难以排除。
总体来看,美国经济陷入衰退的概率偏低,美联储货币政策在不断根据经济、通胀数据做出修正。在此背景下，美国股票市场系统性下跌的风险有限，美债收益率或将在高位维持。
（仅供参考）
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