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安信国际 | 吉利汽车(175.HK)：10月销量延续良好增长态势

国证国际

2023-11-06

导读：本文为安信国际近期发布的关于吉利汽车(175.HK)的动态分析报告

本文为安信国际近期发布的关于吉利汽车(175.HK)的动态分析报告，摘要如下

10月，公司汽车销量18万辆，同比增长19%，并创下月度销量的历史新高。1-10月，公司累计销量133.5万辆，同比增长17%。我们看好四季度吉利即将发布的新车，如银河E8和极氪CS1e，有望成为爆款。维持目标价至12港元，对应23年25倍预测市盈率，距离现价有30%上涨空间，买入评级。

主要内容

10月销量18万辆，创年内新高。10月，公司汽车销量18万辆，同比增长19%，并创下月度销量的历史新高。公司旗下主要品牌10月销量均录得大幅增长。其中，吉利品牌销量同比增长约16%，极氪品牌同比增长约29%，领克品牌同比增长约50%。2023年1-10月，公司累计销量录得133.5万辆，同比增长17%。其中，吉利品牌销售105.8万辆，同比增长约15%，领克品牌销售16.5万辆，同比增长约18%，极氪品牌销售9.2万辆，同比增长86%。睿蓝品牌同比出现下滑，但绝对量占比较低。

极氪001FR售价76.9万，公司宣告“地表最强电动车”。10月27日，极氪智能科技正式发布极氪001FR，官方零售价76.9万元起。新车搭载了碳化硅800V高压系统，四电机综合输出功率最高956kW，最大马力1300匹，零百加速仅2.02秒。此外，依托ZVC四轮扭矩矢量控制，不仅可以实现坦克调头，还可以独立控制每个车轮的扭矩输出，从而提升车辆高速过弯极限。同时，极氪001FR量产搭载并率先交付的8295智能座舱计算平台，以及全球首次量产搭载的卫星通信技术。我们认为极氪001FR售价高，性能过剩，是极氪向市场炫技，代表了吉利汽车最高造车水平，提升品牌形象。

预计Q4极氪发布CS1e，有望成为新爆款。极氪现在的三款车，都处于比较小的细分市场，年底即将亮相一款走量的产品，CS1e定位为中级纯电轿车。另外，明年极氪还将有两款全新车型投放市场，价格有望下探到20-30万元。我们认为明后年极氪将有多款产品持续投放市场，这些产品将覆盖各个细分市场，从而保证2025年实现65万辆的销量目标。

目标价12港元，买入评级。我们看好在四季度吉利即将发布的新车，如银河E8和极氪CS1e，有望成为爆款。维持目标价至12港元，对应23年25倍预测市盈率，距离现价有30%上涨空间，买入评级。

风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期

分析师：王强

Email：jimmywang@eif.com.hk

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公司评级体系收益评级：

买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；

增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；

中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；

减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；

卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。