昨日，港股高开后震荡走弱。截至收盘，恒指收涨0.55%，险守17000点，报17085.33点，盘初一度涨近3%，恒生科技指数涨2.16%，盘初一度涨近5%，国企指数涨0.94%。科技股领涨，电信股下挫领跌市场。全日市场成交额为955亿港元，上一交易日为900亿港元。南向资金净卖出5120万港元。
消息面来看，香港特区行政长官李家超昨日表示，香港将下调股票印花税，从目前的0.13%下调至0.1%，目标是在11月底前完成立法程序。我们认为，降低印花税可以为投资者降低成本，鼓励更多参与者入场，增加市场流动性，提高市场竞争力，为长期投资提供更多机会。料后续港府还会推出更多托市政策，进一步夯实市场底部。
宏观来看，10月以来，高频数据显示新房销售仍然不温不火，低于去年同期水平。这或许和新房供应不足、居民对交付担忧有关，而二手房市场表现略好于去年同期。从居民的现金流量表看，三季度居民仍然增持存款、理财和货基等安全资产，减持房地产、权益基金等风险资产，居民的风险偏好仍然处于低位。不同于2020年疫后修复阶段，当时居民风险偏好的抬升同步甚至领先于居民消费倾向的修复，而本轮恢复周期中居民风险偏好修复速度相对较慢。
我们宏观组认为，本轮经济面临的压力仍然不宜低估，这一压力主要集中在房地产行业。尽管9月以来限购限贷政策在持续放松，但商品房销售面积的改善相对温和，房价下跌的过程尚未明显缓和。在房地产企业层面，民营房地产的股票价格跌破了去年10月份的低点。国有房地立企业的股票和债券市场价格也出现快速下跌。9月的地产投资数据仍在下行，显示房地产行业的流动性压力较大，这一压力对房地产企业开工、拿地、投资活动的拖累明显。因此总体而言，宏观经济内部复苏的进程存在分化，制造业、服务业在温和恢复，但房地产行业尚未企稳，经济总体处于磨底的过程中。
（仅供参考）
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