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安信国际晨报：留意海外市场短期波动风险

国证国际

2024-01-03

导读：昨日，港股高开低走。

安信国际晨报

主要内容

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昨日，港股高开低走。截至收盘，香港恒生指数跌1.52%报16788.55点，恒生科技指数跌1.32%报3714.77点，恒生国企指数跌1.66%报5672.53点，恒生红筹指数跌1.9%报3286.69点，大市成交766.41亿港元。南向资金净买入额为38.54亿港元。

个股来看，华润燃气1193.HK逆势涨0.98%。公司是实力雄厚的燃气分销商：截至2022年底，公司业务已覆盖25个省份，共计270余座，年销气量360亿方。Q3以来气量恢复良好：前9个月增长7.4%，10月单月增长10.7%，11月增长10.4%，毛差保持较好。全年气量增长有望超预期。综合业务增长有望弥补新增接驳下滑：受房地产影响新增接驳量有所下滑，市场也较为担心。预计接驳业务下滑对于燃气行业的影响预期较为充分，另外公司积极布局综合能源，有望形成第二增长曲线。未来公司股息率有进一步提升空间。公司坚持稳健的派息政策，随着业绩稳定和自由现金流好转派息率有望进一步提高。投资人可持续关注。

美国市场来看，由于2023年第三季度的高基数，市场预期第四季度和2024年第一季度的GDP增长将有所放缓。另外，地缘政治对通胀的影响、就业信心的下降、消费者的审慎态度，我们预期企业对2024年的盈利指引将偏向保守，这可能会影响股市行情。目前，标普500的2024年预测市盈率为19.5倍，高于历史75分位数，有调整的可能。此外，根据利率期货市场，市场预期至少5次降息，超过了联准会点阵图的指引，金融环境宽松程度也在增加。鲍威尔可能在1月底的议息会议后，发表更倾向于鹰派的言论，用以管理市场预期，防止通胀反弹。因此我们认为2024年第一季度市场可能会有所调整。

尽管如此，今年是美国总统选举年，自1960年以来，美国经历了16次总统选举，其中有13次美股在选举年上涨，只有3次下跌。美股在这些上涨的年份中，平均上涨了13%。下跌的年份为1960年、2000年和2018年。这意味着，除非发生金融海啸级别的重大事件，否则选举年的市场大致上是正面的，尤其是在第一季度之后。在过去美国总统选举年中，如果不计算负回报年份，第一季度的平均回报率仅为0.7%，8次第一季度录得正回报，胜率约只有62%。选举年的行情通常从第二季度开始逐步显现。建议投资者先将仓位调整至防守性较好的标的，如短期国债ETF，等到第二季度再进行更积极的策略部署。

(仅供参考)

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