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安信国际晨报：风险偏好略有改善，成交额持续回升

国证国际

2024-04-03

导读：昨日，港股三大指数高开高走，恒指一度升破17000点关口，午后小幅回落。

安信国际晨报

主要内容

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昨日，港股三大指数高开高走，恒指一度升破17000点关口，午后小幅回落。截至收盘，恒生指数收涨2.36%，报16931.52点，恒生科技指数涨1.89%，报3543.12点，恒生国企指数涨2.58%，报5960.72点。全日市场成交额为1441.84亿港元，南向资金净买入36.96亿港元。

个股来看，中国石油857.HK大涨6.73%。2023年，公司业绩稳健增长行业领先：营收约人民币3万亿元，同比下降7.00%；经营利润人民币2355亿元，同比增加8.7%；归母净利润人民币1611亿元，同比增加8.3%。2023年公司油气总产量创新高：2023年，石油与天然气总产量为17.6亿桶油当量，同比增加3.4%；原油总产量9.4亿桶油，同比增加0.8%，天然气产量47390亿立方英尺，同比增加6%。成本控制卓有成效，实现利润增长：2023年，公司作业费降低3.8%至11.95美元/桶；石油销售费用费用下降9.8%至348.77美元/桶。公司全年高派息，高股息率性价比显著：公司公告将派发期末股息每股0.23人民币。去年公司全年共派发股息每股0.44人民币，全年派息率为50%。按2024年3月27日股价计算，全年派息率超过7%。投资者可继续关注。

近期市场风险偏好与风格变化息息相关，当风险偏好改善，成交量增加，成长风格表现较强；当成交量回落，风险偏好转弱，高股息和出海风格走强。从流动性危机走出后，市场的风险偏好总体还在修复，表现为对利多较为敏感，对利空较为钝化。但是从中期来看，需求侧的改善并不明朗，基本面存在向下的压力，PPI和核心CPI难以快速修复。在风险偏好改善过程结束后，市场终将重回基本面的定价模式。在这个模式当中，红利占优的格局或将延续。此外，市场对中国走向QE和财政货币化的讨论较多，但由于中国利率政策尚有空间、货币信贷投放渠道仍然正常，我国短期真正走向海外QE模式的概率不高。不过基于监管部门对权益市场高度关注与呵护，这也使得投资者对市场单边下跌的担忧得到管控。在资金呵护与基本面弱复苏的影响下，权益市场逐步转入平衡市，红利、出海、主题投资或将延续此前的格局。

（仅供参考）

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