安信有色 | 再次重申 — — 铜，大拐点！

由于其供应周期最长，可以说是基本金属中基本面出清进程中最后的莫希干人，而一旦供需反转，再考虑到其对全球宏观需求、流动性的高敏感性，他也会是反攻最凶悍的猛士。

我们坚信，2016年10月末的铜价上涨代表铜基本面的拐点已然来临，对于A股投资来讲，铜的拐点意味着戴维斯双击，一是2017年以后，铜的供需确定性进入紧平衡时代，铜价从大周期的底部大概率拐点向上，EPS拐点已至；二是50000元/吨铜价下，江铜的估值目前已消化到20x，在铜价相对底部的估值竟然刷到20x，估值弹性显著增强！坚定看好江铜、洛钼、云铜、紫金、铜陵！

风险提示：1）全球流动性收紧超预期；2）宏观经济需求低迷，低于预期。