安信食品饮料 | 行业三季报总结：白酒强者恒强，大众品景气向好

2017年三季度白酒增长提速明显，调味品和乳品延续优秀表现。Q3高端和次高端整体业绩增长加速显著，贵州茅台三季报大超预期强化市场信心。大众品整体回暖趋势渐强，继续看好调味品及乳品两大核心。1）乳品：需求回暖明确，竞争趋缓显著提升利润弹性。2）调味品：酱醋板块景气度好，提价过渡完毕后盈利能力进一步提升，已进入稳步释放阶段。超额收益突出，业绩驱动明显，白酒继续领跑。

投资建议：食品饮料主流板块白酒、调味品和乳品三季度超预期，驱动估值切换已在进行中，近期板块将迎秋糖催化，2018年Q1旺季高度期待，继续推荐主流绩优，核心白酒（茅五泸+汾酒沱牌水井+古井）+伊利股份+承德露露+涪陵榨菜+中炬高新+恒顺醋业+安琪酵母。

风险提示：业绩波动，预期过高，市场情绪和风格变化。