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安信国际晨报：5月份不明朗因素仍多，中资股可跑赢

国证国际

2020-04-27

导读：两周反弹后，港股上周回调，恒指全周跌548点或2.25%，收报23831点。国指略为跑赢大市，跌1.62%点至9656点。

安信国际晨报

两周反弹后，港股上周回调，恒指全周跌548点或2.25%，收报23831点。国指略微跑赢大市，跌1.62%点至9656点。A股也回软，上证综指及深证成指分别跌1.06%及0.99%。美股也是反弹两周后上周低走，三大股指跌0.18%及1.93%。5月份期油历史性跌至负数，曾为市场带来震荡。投资者同时继续关注新冠疫情发展，以及经济数据的走向。

今周，港股只有三个交易日，周四及周五分别是佛诞及5.1劳动节假期，而大陆也于5.1-5.5展开5.1长假。预期长假期入市态度将较审慎。我们同时要注意，美股从3.23底部反弹至今，已收复2.19-3.23跌幅的约一半幅度，技术上目前是一个技术阻力。我们也看到，欧美疫情缓解的进度欠佳，回落的速度很慢，美国疫情更出现反弹，欧美已急不及待逐步撤销隔离限制。我们需留意，疫情会否因此反弹。另一方面，经济数据将强差人意，市场有可能低估了宏观环境的不济，也高估了各国刺激措施对经济的效果。最新市场预测，美国Q2 GDP有可能下滑4成（美国国会预算办公室CBO最新修订），超过市场早前预期的百分之二十多。我们也需关注美国财政赤字的问题。目前，美国国会仍在讨论第五轮刺激经济方案，规模可能接近第三轮的两万亿美元，叠加税收降低，美国本年度赤字或超6万亿美元或约30% GDP，这样会对美元构成威胁。因应疫情，美联储已经大幅增加其资产负债表，并压低利率。美联储未来再扩展其资产负债表的空间有限。若美联储放缓向市场注入流动性，而银行继续惜贷，新一波流动性危机又会出现。总结而言，5月份后市仍充满不明朗因素，投资者在反弹后或需调整仓位。

相对海外市场，中国资产定位较佳，因国家的疫情受控，并正在全力复工复产，支持经济恢复。我们较看好中资股的表现，当中继续关注基建、水泥等相关板块，同时看好科网股的长远情景，也看好生物医药股的短线操作机会（如近期的IPO、康希诺、4月金股联邦制药、丽珠等）。

（仅供参考）

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国投证券国际金融控股有限公司(简称“国证国际”)是国投证券股份有限公司（简称“国投证券”）的海外全资附属公司。

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