截至 2020 年6月，奥园总土储面积约 4874 万平方米，估计货值约 5015 亿元，扣除已售未结的部分，余下可售货值估计约 3215 亿元。公司上半年净增加多个城市更新项目至逾50个，总规划建面约3058万平米，预计额外提供可售资源约6587亿元。确权土储、城市更新项目资源、加上公司并购的能力，支持奥园实现2022年2000亿元、2023年2500亿元的销售目标，2020-23年复合年增长率约23.7%，高于中型房企的平均预期增速。奥园上半年收入同比增长 19.3%，我们估算核心净利率约7.2%，核心权益净利润同比上升5.8%至20.3亿元，我们根据业绩数据，调整2020-22年净利预测-7.3%/-1.2%/-5.7%，维持买入评级，目标价每股18港元。
毛利率保持平稳较高水平。2020 上半年收入同比增长 19.3%至 282 亿元。毛利率约 29.3%，同比微降0.4个百分点，主要受物业交付结构改变所至。扣除行销费用后的营业利润约57.2亿元，利润率约20.2%，同比微降0.7个百分点。核心净利润同比上升5.8%至20.3亿元。净杠杆比率约79.8%，比去年底上升5个百分点，同比上升14.1个百分点，维持80%以下水平。
