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安信国际晨报：两个持续——利率低企+经济复苏

国证国际

2020-09-04

导读：港股连跌第二日，恒指跟随内地股市低开93点后，反复向下，最多跌265点，尾盘略为收窄跌幅，恒指收报25007点，跌112点，成交1465亿元。

安信国际晨报

港股连跌第二日，恒指跟随内地股市低开93点后，反复向下，最多跌265点，尾盘略为收窄跌幅，恒指收报25007点，跌112点，成交1465亿元。印度政府再禁止过百款内地手机应用程序，科技股显着受压。ATM均回落，而小米跌7%。忧虑华为供应链有问题，舜宇愈2%，其他手机设备股也捱沽。汽车股普遍受压，吉利以全日低位收市，是表现最差蓝筹。另一方面，市场预计赌业股下季扭亏，银娱是表现最好蓝筹，连同金沙齐升逾2%。内房，航空、建材等板块也有资金追捧。

美股昨晚急挫，今年表现占优的科技股领跌，道指、标指、纳指分别跌2.78%、3.51%及4.96%，其中道指曾跌逾1000点，收市跌跌807点，报28292点。虽然美国新申领失业保险救济人数跌幅多过市场预期，但主要由于统计方法改变，加上服务业扩张速度四个月以来首次放慢，都令投资者担心经济复苏受阻。科技股出现洗仓式抛售，进一步破坏投资情绪。《金融时报》统计衍生工具数据，纳斯达克一百指数未来会波动的预期，本周曾升至16年高位，反映科技股后市可能仍会大上大落。

我们认为，美股昨晚的急挫，主要有获利沽售所导致。毕竟，美股累计升幅巨大，已经反映了很多乐观预测。相比之下，港股累积的升幅只属温和，不需要完全跟跌。我们要注意的是，超低利率在可见将来仍会持续，而经济复苏也会持续，尤其新冠疫苗会陆续面世。我们要知道，美国等国家每日的新增确诊病例仍然很高（每日3万多），是经济复苏的一个障碍。当疫苗推出后，新增确诊病例可望大幅降低，经济复苏动力将增加。在持续低利率的环境下，资金是会“被迫”投入风险资产的。因此适当的调整后，预期资金会很愿意抄底。基于持续低利率及持续复苏预期，我们建议应在惊恐抛售时吸纳，而不是跟风沽货。

(仅供参考)

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