安信国际晨报
港股昨日反弹，但表现逊于预期，周二晚的美股急升，只能刺激港股早段表现，随后逐步回落。美国债息回落，恒指跟随外围市况高开482点，已见全日高位；其后曾倒跌62点，下午好淡争持，收市报28,907点，升134点。大市成交缩减约三成至约1900亿港元。科技股反弹，腾讯700.HK升逾2%。舜宇2382.HK上月产品出货量按年增加，股价升逾6%，是表现最好蓝筹。中电信728.HK计划在上海主板上市，股价最多升近一成，收市只升1%多。近期表现较佳的旧经济股跑输大市，包括内地及本港银行，长和0001.HK回吐逾3%，是表现最差蓝筹。汽车股造好，评级机构标准普尔看好今年中国汽车业，为板块提供支持。
美股方面，周二晚急升后，昨晚美股个别发展，道指创收市新高，纳指反复偏软。美国通货膨胀数据温和，纾缓市场对通胀可能急升的忧虑，加上美国国会通过总统拜登的一万九千亿美元支持经济方案，美股受支持。
美国消费物价连续两个月加快上升，但扣除食品和能源的核心消费物价，上升压力仍然微弱。我们认为，美国的就业情况仍不稳，需求端仍未恢复，所以通胀压力未必如市场预期般强劲。目前通胀压力来自原材料价格上升，因供给短暂受打击。随着价格上扬，我们相信供给端会加快恢复，舒缓通胀压力。当市场对通胀的忧虑舒缓，债息的上扬将受控。我们认为，只要债息放缓上升的速度，缓慢的回到疫情前水平将不会对大市构成压力。新经济股份近日深度调整，高估的情况已经得到改善，若债息升势放缓，可逐步趁低吸纳。我们维持长线看多科网龙头、新能源汽车、新能源、生物科技等新兴经济板块。
个股方面，关注MSCI明晟旗下的指数周五考虑是否剔除小米集团1810.HK。MSCI中国全流通指数系列，因应美国禁止投资与中国军方有关的企业，宣布周五收市之后，剔除上海挂牌的中微公司。但由于小米已入禀联邦法院，寻求阻止禁止投资的命令生效，所以指数有关小米的指引会推迟至周五才处理。
融创服务1516.HK业绩符合预期：公司公告2020全年业绩，收入约46亿元，同比增长63.5%；毛利约12.75亿元，同比增长77.0%；毛利率约为27.6%，同比增加2.1个百分点；净利润同比上升123%至6亿元，扣除上市费用等一次性开支，我们估计公司核心净利润约6.3亿元，核心净利率约13.6%，同比增加4个百分点。业绩大至符合预期，净利润略高于盈喜指引的「同比120%」。公司收入增长主要来自在管规模的上升，在管面积同比上升155%至1.35亿平米，基础物业管理服务亦因此同比上升142%至27.7亿元，对应的平均收入约为（每月每平米） 2.46元，与去年同期的2.35元相比，微升约5%。分部毛利率则由2019年的11.8%大升近10个百分点，至21.6%。盈利能力的提升主要来自规模扩大、管理密度提升，而带来规模经济效应。此外2020年新冠疫情影响而获得的社保减免，对毛利亦有帮助。非业主增值服务同比上升6%至16.7亿元，占总收入约36%。社区增值服务同比增长64%至1.8亿元，对收入占比相对较小，约3.8%。公司需在社区增值服务上加大力度。
周黑鸭1458.HK净利润下降65%，略好于预期：周黑鸭发布盈利预告，2020年净利润较上一年下降65%，约为1.42亿人民币，主要是受到了疫情影响。在疫情最严重的时间全国门店关闭，疫情缓解后，由于公司交通枢纽、商圈门店的占比较高，人流量恢复较慢，导致公司的门店运营在10月份才单月恢复到19年的水平。公司自19年开始调整公司经营战略，开放特许经营，加速门店拓展。此外，产品品类、营销、渠道拓展、供应链管理等方面都不断进行了尝试，初见成效。我们认为今年公司在特许门店还将继续较快速度的拓展，预计21/22/23年净利润将达到5.3/6.9/7.8亿人民币。当前股价对应21年PE为31x，考虑到公司正处于转型的快速发展期，我们认为当前估值合理，前期已经回调较多，可以适当布局。
