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安信国际晨报：美联储或将在四季度释放Taper信号

国证国际

2021-08-12

导读：昨日截至收盘，恒生指数涨0.2%，报26660.16点

安信国际晨报

主要内容

昨日截至收盘，恒生指数涨0.2%，报26660.16点。国企指数涨0.52%，红筹指数涨1.48%，恒生科技指数微跌0.14%。生物医药股走弱，其中疫苗概念跌幅居前，康希诺生物6185.HK跌12.95%，复星医药2196.HK跌8.49%。全日市场成交额为1535.07亿港元，略微缩减，南向资金维持净买入56.32亿港元。

据市场消息，天津延长部分土地的出让时间，深圳中止了部分集中出让土地的挂牌，第二次集中供地具体规则面临调整。市场认为新土地政策将抑制地价且有望推行至全国，对内房股属利好信号。昨日港股地产板块大幅上扬，新城发展1030.HK涨8.48%，融创1516.HK涨6.99%，龙湖集团960.HK涨6.88%。

海外方面，受美国部分地区的财政补贴政策陆续退出、学校复课等因素的驱动，美国民众的外出就业意愿上升，劳动参与率提高至疫情以来的最高水平61.7%（疫情前约63%），失业率回落0.5个百分点至5.4%（美联储预测年底为4.5%，疫情前约4%），这一数据组合显示出美国劳动力市场在下半年伊始出现了明确的改善。

若以当前恢复速率推测，则劳动力市场在年底的复苏程度与2014年1月美联储实施Taper时相符，若失业率也能维持每月0.1个百分点的下降幅度，则预计触发实施本轮Taper的“实质性”条件。考虑到美联储克拉里达等官员近日的偏鹰表态，结合上一轮Taper步骤来看，预计美联储将于三季度开展Taper讨论、四季度明确释放Taper信号，届时投资者需留意市场回撤风险。

个股推荐：

中国心连心化肥1866.HK

2021上半年公司收入75.7亿，同比增长53%，归母净利润6.5亿，同比增长258%。上半年业绩远超预期，主要因为九江基地投产以及尿素、三聚氰胺等产品涨价。

九江基地是心连心的发展新动力。九江基地于2016年9月开始建设，21年2月投产，新增产能60万吨合成氨，52万吨尿素和40万吨二甲醚。九江基地是在2月8日投产，仅仅依靠4个多月的运营，九江基地占上半年净利润的40%，是三大基地中净利润占比最高的，可以看出九江基地对心连心发展有着巨大推动力。

化肥与化工产品价格大幅提升。上半年收入中化肥产品占比为57%，化工占比37%，其他占比6%。化肥产品包括尿素、复合肥和车用尿素，尿素一直是心连心最重要的产品，在收入中占比最高，达27%。今年尿素价格持续提升，从年初的1800元/吨上涨到目前的2700元/吨，涨幅50%。化工产品包含甲醇、二甲醚、三聚氰胺、液氨、糠醇等。上半年三聚氰胺价格有巨大提升，从年初的6600元/吨上涨到目前的13000元/吨，涨幅近100%。我们认为尿素、三聚氰胺价格已经处于高位，预计下半年会在高位震荡。

目标价9.3港元，距离现价有100%上涨空间，建议关注。我们认为下半年随着新乡二三厂升级改造完成，以及双氧水、DMF新产能投放后，中国心连心化肥的规模及成本控制会上一个新台阶，保障21年与22年的业绩高增长。预计21年和22年公司归母净利润将达到12.6亿和15.4亿，同比增长262%和23%。当前股价仅为21年和22年预测市盈率的3.6倍和2.9倍。

（仅供参考）

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