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安信国际晨报：碳中和政策推动相关大宗商品价格持续抬升

国证国际

2021-09-13

导读：上周五，恒生指数高开高走收涨1.91%，报26205.91点。

安信国际晨报

主要内容

上周五，恒生指数高开高走收涨1.91%，报26205.91点；恒生科技指数涨2.87%，恒生国企指数涨2.21%。科技网络板块涨幅居前，快手1024.HK涨5.47%，京东9618.HK涨5.24%，阿里巴巴9988.HK涨4.29%。全日市场成交额为1498.3亿港元，南向资金净买入6.56亿港元。

上周，港股日均成交额为1518亿港元，低于前周的1750亿港元。反垄断政策的持续出台使得内地和海外投资者的市场情绪受到影响，虽然监管政策出台尚没有明确减缓的信号，但审视当前、放眼未来，我们认为监管的意图不是遏制或颠覆行业，而是引导和规范行业发展。上周，南下资金持续五个交易日净流入，侧面反应了市场信心有所恢复，随着监管政策逐步细化深入，港股已显现筑底迹象。

宏观来看，8月PPI环比为0.7%，较上月上升0.4个百分点；PPI同比9.5%，较上月抬升0.5个百分点，再创新高。我们宏观组认为，PPI的抬升主要与碳中和政策的影响有关。尽管经济的需求总体偏弱，但供应的收紧导致煤炭、化工等品种价格上行。与此同时，权益市场上周期指数的上行幅度尤其明显，市场开始对大宗商品价格中枢长期抬升进行定价。

往后看，全球经济在逐步见顶回落，耐用消费品的走弱也正在发生，因此今年下半年可能大宗商品价格或许存在短暂回落的过程，但偏紧的供应使得这一价格回落相对温和。站在未来两年的角度来看，随着海外需求逐步回落到新的中枢，供应层面的长期抑制因素将推动大宗商品价格中枢抬升。

个股推荐：

亿胜生物1061.HK

持续加大研发投入，在研管线进展顺利。公司不断加大研发投入，上半年研发总开支达8590万元，同比增长80.08%。公司共有14个在研产品，在研管线进展顺利。报告期内，不含防腐剂单剂量盐酸莫西沙星滴眼液在中国获得商业化许可；SkQ1滴眼液三期临床第二阶段试验顶线数据已于今年2月24日公布，预计在2021年底启动VISTA-3；NMPA外部专家正在进行阿奇霉素滴眼液审查；与复宏汉霖合作开发的贝伐珠单抗（治疗湿性年龄相关黄斑变性）获得TGA、FDA等三期临床试验批准，预计在2024年提交新药申请。

投资建议：随着疫情逐步受控制，公司业绩大幅增长，未来随着SkQ1等重磅产品相继上市，有望进一步提升公司估值。综合考虑，我们预计公司2021-2023年收入分别为14.69亿元、16.99亿元和19.57亿元，同比增速分别为50.2%、15.7%和15.2%，归母净利润分别为3.19亿元、3.76亿元、4.41亿元，同比增速分别为45.9%、17.9%和17.2%，EPS分别为55.3港仙、65.1港仙和76.3港仙，维持目标价为9.57港元，维持“买入”评级。

（仅供参考）

END

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