前言
向境外投资一直是市场的热点之一，在众多合规跨境渠道之中，最主流的莫过于ODI（对外直接投资）和QDII，近年来随着国家政策及各地方政府的扶持，QDIE（合格境内投资企业）和QDLP（合格境内有限合伙人）开始进入了投资者的视野，是新兴但潜力巨大的跨境渠道。本篇文章将着重介绍QDIE的来龙去脉，帮助投资者了解这一新兴的跨境渠道。
01
QDIE的出现
早在2014年三季度，在深圳合格境内投资者境外投资试点方案获国家外管局同意之后，获批了10亿美元额度，QDIE这个名词第一次进入投资者视野，一度成为了是市场关注的焦点，但由于新设立不久，各种制度并不完善，能落地的项目很少，QDIE并没有如预期般发展成主流的跨境渠道。
直到2021年4月，深圳市发布了最新的QDIE政策，有效期为5年，将额度提高至100亿美元。新政策及额度出台之后，加上QDIE自身的特性，很快受到投资者的关注。
相比QDII制度，QDIE的最大优势就在于它的投资范围。QDII只允许投资到二级市场标的，如股票、债券等，当然通过结构化票据的形式也可以间接投资到一些对冲基金。但QDIE的投资范围是可以覆盖一、二级市场，不仅可以投资股票、债券、也可以投资到一些股权项目、对冲基金乃至不动产项目，这是QDII所不能做到的。
02
QDIE投资案例
以上是一个QDIE的跨境结构，境内投资者通过QDIE直接参加境外的股权投资，在这个结构里，投资者通过QDIE作为一个LP参与到境外QDIE基金，再由基金投资到底层的标的，这是最典型的QDIE投资结构。
而从操作流程上来说，QDIE的项目在经金融办的审批通过之后开始募集基金并需在六个月内完成投资。在2021年新政策出台之后，已经有多个项目通过金融办审批并开始进行募资及投资，投资标的涵盖了IPO、债券以及股权投资项目等。
03
总结
无论是本文重点介绍的QDIE或是相似的QDLP，相对于制度成熟的QDII来说，都可以称之为小众渠道。但由于可以投资与境外股权项目，使得QDIE具备了更多的想象力空间。随着深圳地方政府的大力推动及机构的不断增多，QDIE的规模不停扩大，也让这一新兴渠道得到越来越多投资者关注。我们可以预见到在不久的将来，QDIE的泛用性会越来越强，逐渐成为跨境股权投资的一个主流渠道。
由于股权项目的复杂性，QDIE的交易结构有时候会加一层结构化票据，加强境内外机构合作的协同性，简化境内机构的繁杂手续。
风险提示：需要提醒的是，随着新规出台，拥有QDIE资格的机构众多，在选择QDIE的合作伙伴时，需选择靠谱的机构及中介，并制定详细周密的投资策略，境外投资风险较大，通过QDIE投资跨境标的，特别是股权投资项目，不可控因素较多，如没有良好的风控体系，很可能导致投资血本无归的结果。
作者：安信国际结构化产品团队
联系方式：marcwu@eif.com.hk
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